20220708-国信证券-消费电子7月投资策略_传统备货旺季来临_关注果链及折叠屏_VR创新_23页_4mb
报告摘要
消费电子7月投资策略总结
核心内容与主要观点
- 市场背景：消费电子行业正迎来传统备货旺季，叠加疫情后的追单需求，3Q22消费电子产业链基本面有望出现拐点。
- 重点推荐：推荐苹果产业链、荣耀产业链、折叠屏及VR/AR创新相关标的。
- 受益标的：包括歌尔股份、闻泰科技、东山精密、精研科技、长信科技、光弘科技、鹏鼎控股、立讯精密等。
- 行业趋势：折叠屏及VR/AR领域增长迅速，具备“量变引发质变”的潜力。
关键信息
智能手机市场
- 全球市场：2022年5月全球智能手机出货量为9570万部，同比下降0.83%。其中，三星以20.9%的市场份额位居第一，苹果以15.5%的市场份额位居第二，小米、vivo、OPPO出货量同比分别下滑14.1%、14.1%、19.6%。
- 中国市场：5月国内手机出货量2080.5万部，同比下降9.4%。荣耀以320万部销量位居国内第一，市场份额4.1%。OPPO、vivo、苹果、小米销量分别为320万部、310万部、300万部、270万部。
- 市场趋势：5月全球手机需求依然较弱，主要受俄乌冲突、国内疫情管控、全球通胀等因素影响。但荣耀销量大幅增长，显示出品牌复苏的潜力。
VR/AR市场
- Steam平台：6月Steam月活VR用户占比为1.87%，环比下降1.37%。Meta旗下Oculus品牌市场份额66.69%，其中Oculus Quest 2市场份额49.02%。
- 全球市场：预计2022年全球VR出货量将同比增长55.5%至1600万部，其中Meta、Pico、爱奇艺分别出货1250万部、180万部、15万部。
- 市场亮点：Pico在整合后表现亮眼，销量同比增长显著，成为VR市场的重要增长点。
智能穿戴设备
- TWS耳机：1Q22全球TWS耳机出货量同比增长16.6%至6821万部，苹果AirPods出货量同比增长2.8%。
- 智能手表：1Q22全球智能手表出货量同比增长7.3%至1755万部，AppleWatch出货量同比增长21.1%。
- 智能手环：1Q22全球智能手环出货量同比下降37.1%，小米、Fitbit、华为、荣耀、OPPO市场份额分别为25.5%、18.4%、12.6%、4.4%、2.8%。
PCB行业
- 市场表现：5月北美PCB BB值为1.03，与4月持平，反映行业景气度边际下滑。
- 原材料价格：铜箔价格维持高位震荡，环氧树脂价格同比下降17.2%，电子玻纤布价格基本稳定。
业绩回顾
- 台股：5月连接器、PCB、组装板块景气度较高，其中连接器厂商营收同比增长27.7%，PCB制造厂商营收同比增长17.0%，组装厂商营收同比增长8.4%。
- 港股：舜宇光学科技手机镜头、摄像模块出货量同比分别下降8.9%、10.5%；丘钛科技摄像头模块出货量同比下降4.1%，但指纹识别模块出货量同比增长21.1%。
- A股：鹏鼎控股5月营收同比增长14.4%，环旭电子营收同比增长37.4%。1-5月A股消费电子板块营收同比增长17.12%，净利润同比下降14.61%。
投资策略
- 关注重点：苹果产业链、荣耀品牌复苏、折叠屏及VR/AR创新。
- 推荐组合：
- 苹果产业链相关公司：歌尔股份、闻泰科技、东山精密、精研科技、长信科技、光弘科技、鹏鼎控股、立讯精密等。
- 折叠屏相关公司：精研科技、长信科技。
- 荣耀相关公司：光弘科技、闻泰科技。
- VR/AR相关公司：歌尔股份、蓝特光学。
风险提示
- 疫情反复影响下游需求
- 产业发展不及预期
- 行业竞争加剧
重点公司盈利预测及投资评级
| 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘(元) | 总市值(亿元) | 2022E EPS(元) | 2023E EPS(元) | 2022E PE | 2023E PE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 002241 | 歌尔股份 | 买入 | 32.36 | 1106 | 1.82 | 2.39 | 17.8 | 13.5 |
| 600745 | 闻泰科技 | 买入 | 78.25 | 975 | 3.39 | 4.42 | 23.1 | 17.7 |
| 002841 | 视源股份 | 买入 | 73.00 | 487 | 3.62 | 4.50 | 20.2 | 16.2 |
| 002384 | 东山精密 | 买入 | 21.61 | 370 | 1.38 | 1.70 | 15.7 | 12.7 |
| 300709 | 精研科技 | 买入 | 28.50 | 53 | 1.77 | 2.52 | 16.1 | 11.3 |
| 300735 | 光弘科技 | 买入 | 10.03 | 78 | 0.71 | 0.91 | 14.1 | 11.1 |
| 603380 | 易德龙 | 买入 | 37.12 | 60 | 1.93 | 2.46 | 19.2 | 15.1 |
| 002938 | 鹏鼎控股 | 买入 | 28.62 | 664 | 1.69 | 1.97 | 16.9 | 14.5 |
行情与资金动向
- 6月市场走势：6月上证指数、深证成指、沪深300分别上涨6.66%、11.87%、9.62%，电子板块整体上涨8.03%，消费电子板块上涨3.88%，跑输电子行业4.16pct。
- 北向资金：6月北向资金净流入金额前五为工业富联、和而泰、传音控股、电连技术、精研科技；净流出金额前五为闻泰科技、歌尔股份、信维通信、蓝思科技、飞荣达。
行业数据与趋势
- 全球智能手机：5月全球出货量同比下降0.83%，但环比增长2.4%。荣耀销量大幅增长，显示出品牌复苏。
- VR/AR市场：预计2022年全球VR出货量将达1600万部，Meta和Pico为主要推动者。
- 智能穿戴：TWS耳机和智能手表市场稳步增长，但智能手环市场受需求影响出现下滑。
- PCB行业：5月北美PCB BB值维持平稳，原材料价格有所波动，但整体保持稳定。
结论
消费电子行业正迎来传统备货旺季，叠加疫情后的追单需求，产业链基本面有望改善。重点推荐苹果产业链、荣耀品牌、折叠屏及VR/AR创新相关公司，关注其在市场复苏中的表现。同时，需警惕疫情反复、产业发展不及预期及行业竞争加剧等风险。
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