20220405-国信证券-消费电子月报_静待花开_关注荣耀_折叠屏_VR_AR产业链_21页_3mb

消费电子月报总结

核心内容

2022年3月，消费电子板块整体下跌21.04%，跑输电子行业6.06个百分点。板块估值处于2016年以来的5.3%分位，整体处于低位。尽管受到新冠疫情反复及手机出货数据承压的影响，但分析师认为，以AIoT、智能车等为代表的“电子+”趋势依然存在，消费电子行业具备业绩超预期潜力，处于“量变引发质变”的阶段。因此，建议重点关注荣耀复苏、折叠屏渗透及VR/AR产业链。

主要观点

• 荣耀复苏：荣耀2月出货量同比激增81.8%，显示出品牌强势复苏的迹象，带动相关产业链如光弘科技、闻泰科技等业绩增长。
• 折叠屏渗透：全球折叠屏市场快速增长，2021年出货量同比增长314%，预计未来将继续保持高增长。相关企业如精研科技、科森科技、长信科技将受益。
• VR/AR产业链：随着元宇宙概念的推动，VR/AR设备市场持续增长，预计2026年全球VR设备出货量将超过5000万部。歌尔股份、鸿利智汇等企业有望从中受益。
• 行业趋势：虽然当前市场面临短期压力，但长期来看，消费电子行业仍具备增长潜力，特别是“电子+”领域。

关键信息

智能手机市场

• 全球市场：2022年2月全球智能手机出货量为0.97亿部，同比下降10.25%，主要受芯片短缺和疫情反复影响。
• 市场份额：三星以25.3%的市场份额位居第一，苹果以17.7%位居第二，荣耀和传音分别以12.4%和6.2%的市场份额快速上升。
• 国内品牌：OPPO出货量400万部，同比下滑45.7%，但市场份额仍居国内第一；荣耀出货量390万部，同比激增141.6%。

VR/AR市场

• Steam平台：2022年3月Steam平台月活VR用户占比2.13%，Oculus市场份额为66.60%，但环比小幅下滑。
• 市场前景：IDC预计2022年全球VR/AR设备出货量将同比增长46.9%至约1650万部，预计2026年将超过5000万部，年复合增长率（CAGR）为35.1%。
• 国内品牌：Pico在Steam平台市场份额为0.64%，显示其在VR市场中的增长潜力。

智能穿戴市场

• TWS耳机：4Q21全球TWS耳机出货量同比增长20.6%，苹果AirPods出货量增长11.9%。
• 智能手表：4Q21全球智能手表出货量同比增长8.0%，AppleWatch出货量增长14.0%。
• 市场格局：苹果在TWS耳机和智能手表市场均占据领先地位，其他品牌如三星、小米、佳明等紧随其后。

行业数据与业绩

• 台股表现：2月台股PCB制造厂商营收同比增长27.4%，而光学厂商营收同比下降11.8%，PCB厂商表现优于光学厂商。
• 港股表现：舜宇光学科技手机镜头出货量同比下降15.9%，丘钛科技摄像头模块出货量同比下降17.8%。
• A股表现：鹏鼎控股和环旭电子2月营收分别同比增长30.9%和28.9%，显示出较强的盈利能力。

重点推荐组合

1. 3C龙头企业：具备全球生产布局及管理能力的公司，如闻泰科技、歌尔股份、东山精密、立讯精密、易德龙、传音控股、视源股份。
2. 折叠屏产业链：受益于折叠屏快速渗透的公司，如精研科技、科森科技、长信科技。
3. 荣耀复苏相关公司：如光弘科技、闻泰科技。
4. VR/AR产业链：如歌尔股份、鸿利智汇。

风险提示

• 疫情反复可能影响下游需求。
• 产业发展可能不及预期。
• 行业竞争可能加剧。

重点公司盈利预测及投资评级

行情回顾

• 上证指数：下跌6.07%
• 深证成指：下跌9.94%
• 沪深300：下跌7.84%
• 电子板块：下跌14.97%
• 消费电子板块：下跌21.04%，跑输电子行业6.06个百分点。

投资策略

建议关注以下几个方面：

1. 荣耀复苏：荣耀品牌出货量显著增长，带动相关公司业绩提升。
2. 折叠屏渗透：折叠屏市场快速增长，相关企业受益。
3. VR/AR产业链：随着元宇宙概念的发展，VR/AR设备市场前景广阔。

行业数据

• 智能手机：2022年2月全球出货量同比下降10.25%，国内出货量同比下降31.7%。
• VR/AR：预计2026年全球VR设备出货量将超过5000万部，年复合增长率（CAGR）为35.1%。
• 智能穿戴：4Q21全球TWS耳机出货量同比增长20.6%，智能手表出货量同比增长8.0%。

业绩回顾

• 台股表现：2月LED厂商营收同比增长8.5%，PCB制造厂商营收同比增长27.4%，光学厂商营收同比下降11.8%。
• 港股表现：舜宇光学科技手机镜头出货量同比下降15.9%，丘钛科技摄像头模块出货量同比下降17.8%。
• A股表现：鹏鼎控股和环旭电子2月营收分别同比增长30.9%和28.9%。

图表目录

• 图1：2021年以来消费电子(申万)行情走势
• 图2：2016年以来消费电子行业PE(TTM)
• 图3：全球智能手机月度出货量
• 图4：全球智能手机月度出货量市场份额
• 图5：中国手机月度出货量
• 图6：中国手机月度出货量国产品牌及海外品牌市场份额
• 图7：2022年2月国内前五大智能手机品牌出货量
• 图8：全球智能手机季度出货量
• 图9：全球智能手机季度出货量市场份额
• 图10：全球各国家/地区智能手机出货量
• 图11：全球各国家/地区智能手机渗透率
• 图12：全球折叠屏手机出货量（万部）
• 图13：全球折叠屏手机出货量市场份额
• 图14：Steam平台VR活跃玩家占比
• 图15：Steam平台各VR品牌市场份额
• 图16：2022年3月Steam平台各VR型号市场份额
• 图17：全球VR设备出货量
• 图18：全球TWS耳机出货量
• 图19：苹果AirPods出货量
• 图20：全球智能手表出货量
• 图21：苹果AppleWatch出货量
• 图22：全球智能手环出货量
• 图23：全球智能手环市场份额（按出货量）
• 图24：台股LED厂商月度营收
• 图25：台股面板厂商月度营收
• 图26：台股PCB制造厂商月度营收
• 图27：台股被动元件厂商月度营收
• 图28：台股连接器厂商月度营收
• 图29：台股光学厂商月度营收
• 图30：台股电池厂商月度营收
• 图31：台股PC厂商月度营收
• 图32：舜宇光学科技手机镜头月度出货量
• 图33：舜宇光学科技摄像模块月度出货量
• 图34：丘钛科技摄像头模块月度出货量
• 图35：丘钛科技指纹识别模块月度出货量
• 图36：鹏鼎控股月度营收
• 图37：环旭电子月度营收
• 图38：消费电子行业公司营业收入
• 图39：消费电子行业公司单季度营业收入
• 图40：消费电子行业公司归母净利润
• 图41：消费电子行业公司单季度归母净利润
• 图42：消费电子行业公司毛利率、净利率
• 图43：消费电子行业公司存货、应收账款周转天数