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债市晨报总结（2015-8-17）

核心内容概述

2015年8月17日的债市晨报分析了近期债券市场走势及宏观经济与金融数据对市场的影响。整体来看，债券市场情绪偏谨慎，现券收益率普遍上行，利率债表现相对较好，信用债交投清淡，止盈抛盘压力显现。同时，人民币连续贬值引发资本外流担忧，加剧了市场调整压力。

主要观点

• 市场走势偏弱：上周（8月10日～16日）债券市场整体偏弱，现券收益率普遍上行，尤其是信用债收益率下行明显，信用利差降至历史极低水平。
• 利率债表现较好：利率债成交活跃，收益率普遍下行，尤其是政策性金融债表现抢眼，如10年期国开债收益率小幅下行。
• 信用债交投清淡：信用债市场情绪趋谨慎，收益率涨跌互现，部分品种如城投债表现平稳。
• 资金面趋紧：短期资金利率持续上行，资金面整体趋紧，市场情绪进一步趋谨慎。
• 人民币贬值压力：人民币连续贬值引发资本外流担忧，对债券市场形成压力。
• 宏观数据偏弱：公布的工业生产、固定资产投资、消费及社会融资数据偏弱，显示经济增长疲软，但对债券市场中长期走势支撑依然存在。
• 政策宽松预期落空：降准预期未兑现，且M2增速反弹，表明货币政策宽松空间受限，债市面临政策环境边际收敛的风险。
• 国债期货小幅上涨：国债期货价格小幅上涨，但成交量低迷，持仓量明显减少。

关键信息

货币市场利率变化

• Shibor利率：各期限利率均上涨，其中Shibor-0/N上涨2.6BP，Shibor-1W上涨1.4BP，Shibor-1M上涨2.5BP。
• 质押回购利率：R001上涨3.1BP，R007上涨1.8BP，R014上涨3.2BP，R021上涨4.1BP，R1M上涨3.1BP。
• 同业存单利率：92天期CD利率为2.95%，365天期CD利率为3.50%。
• 互联网理财收益率：余额宝7日年化收益率小幅回升至3.248%。

利率产品收益率变化

• 国债：10年期国债收益率报3.505%，小幅下行1BP；3年期国债收益率下行2.8BP。
• 国开债：10年期国开债收益率报3.90%，小幅下行近1BP；1年期国开债收益率下行4.27BP。

信用产品收益率变化

• 城投债：AA评级7年期城投债收益率报5.63%，5年期城投债收益率报5.08%。
• 短融与中票：短融收益率普遍下行，中票收益率普遍上行，幅度在2～4BP之间。

一级市场招标情况

• 15融创01：中标利率4.5%，利率上限5.5%。
• 15融创02：中标利率5.7%，利率上限6.2%。
• 15五洋债：中标利率7.48%，利率上限8%。

本周展望

• 市场情绪趋谨慎：本周消息面相对平静，债券市场预计震荡上行。
• 政策宽松预期落空：降准预期未兑现，M2增速反弹，货币政策宽松空间受限。
• 人民币贬值压力：人民币连续贬值后，再显著调整风险较小，对债券市场形成支撑。

附录数据摘要

全球金融市场主要品种变化情况

• 美元指数：上涨0.15点。
• 美元兑人民币中间价：下跌35点，跌幅0.06%。
• 欧元/美元：上涨0.0013点，涨幅0.12%。
• 美元/日元：下跌0.1点，跌幅0.09%。
• 黄金：下跌0.58点，跌幅0.05%。
• 布伦特石油：下跌0.9点，跌幅1.81%。
• 标普500：上涨2.36点，涨幅0.11%。
• 日本10年期国债：上涨0.004点，涨幅1.05%。
• 德国10年期国债：下跌0.008点，跌幅1.22%。
• 美国10年期国债：上涨0.014点，涨幅0.64%。

重要声明

• 本报告由湘财证券固定收益总部编写，基于合法获取的信息，但不保证精确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
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附录数据概览

• 货币市场利率变化：详见表1与图1。
• 国债收益率变化：详见表3与图3、图4。
• 国开债收益率变化：详见表4与图5、图6。
• 城投债收益率变化：详见表5与图7、图8。
• 国债期货价格变化：详见表4与图9。
• 互联网理财收益率变化：详见图10。
• 全球金融市场变化：详见表8与图11。