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债市晨报 2015-6-5 总结

核心内容概述

2015年6月4日，中国银行间债市整体表现相对稳定，现券收益率多数小幅下行，主要受资金面宽松及第二批债券置换规模超预期影响。同时，全球债市出现动荡，亚洲市场受到较大冲击，但国内债市仍保持相对平稳。

主要观点

1. 债券市场表现

• 现券收益率：整体小幅下行，受第二批债券置换传闻影响，国债期货跳水带动收益率反弹，但尾盘逐步企稳。
• 国债：10年期国债收益率报收于3.59%，较前一日下行约2BP。
• 国开债：收益率涨跌互现，10年期国开债收益率报收于4.07%。
• 城投债：AA评级城投债收益率多数下行，5年期和7年期分别下行1.92BP和3.17BP，10年期则微涨1.99BP。
• 信用产品：短融交投活跃，收益率普遍下行；中票和企业债交投清淡，收益率小幅波动。

2. 货币市场动态

• 资金面宽松：隔夜和跨季资金需求旺盛，资金利率普遍上行。
• Shibor利率：隔夜利率微升1BP至1.05%，2W期限利率上行11.5BP至2.63%，1M期限利率上行2.8BP至2.35%，均处于历史低位。
• 质押回购利率：隔夜加权平均利率微升约1BP，7天期上涨约8BP，14天期上涨约7BP，1M期限利率上涨约20BP。
• 同业存单利率：保持低位震荡，30天期CD利率为2.40%，92天期为2.95%，365天期为3.90%。

3. 政策与市场影响

• 第二批债券置换：传闻称规模为1万亿元，已下发至各省，覆盖2013年6月底至2014年底的新增债务，有利于缓解城投平台融资压力。
• 外资参与债券回购：央行允许境外人民币清算行和参加行开展债券回购交易，但短期内对市场影响有限。
• 国资委推动资产证券化：预计7万亿央企资产将进入证券化进程，对资本市场带来冲击。
• 国务院鼓励创业：推出多项政策支持创业，包括税务优惠和鼓励特殊股权结构企业上市。

4. 全球金融市场动态

• 全球债市危机：亚洲市场受到重创，新加坡和澳大利亚10年期国债收益率创近两年新高。
• IMF下调美国增长预期：呼吁美联储推迟加息至2016年上半年。
• 美元指数与汇率：美元指数微跌0.2%，美元/人民币微跌0.02%，欧元/美元微涨0.2%。
• 大宗商品与股市：黄金和布伦特石油价格下跌，标普500指数下跌0.55%。

关键信息

一级市场动态

• 即将招标债券：6月5日，市场将有“15滕建投债”和“15中电投可续期债”两只企业债招标，规模分别为8亿和30亿，期限分别为7年和3年，利率上限分别为7.42%和5.7%。
• 企业债簿记建档：6月4日无企业债公布簿记建档结果。

市场趋势与展望

• 资金利率低位震荡：资金面持续宽松，资金利率维持在历史低位，央行可能继续维持货币宽松政策。
• 现券收益率下行空间：受债券置换和货币宽松预期影响，现券收益率仍有下行空间。
• 信用债市场分化：短端信用债表现优于长端，市场情绪相对积极。

附录摘要

附录一：货币市场利率变化

• Shibor利率：整体上行，隔夜利率微升1BP至1.05%，1M期限利率上行2.8BP至2.35%。
• 质押回购利率：隔夜利率微升约1BP，7天期利率上涨约8BP，1M期限利率上涨约20BP。

附录二：二级市场收益率变化

• 国债收益率：全线下行，10年期国债收益率报收于3.59%。
• 国开债收益率：10年期国开债收益率报收于4.07%。
• 城投债收益率：5年期和7年期收益率分别下行1.92BP和3.17BP，10年期微涨1.99BP。

附录三：一级市场招标信息

• 企业债：15滕建投债（7年期，AA评级）和15中电投可续期债（3年期，AAA评级）将招标。
• 短融：包括15宝德投资CP001、15光明SCP006等，利率上限为5.80%或4.66%。
• 中期票据：15大众报MTN001（3年期，AA+评级）将招标，利率上限为4.85%。
• 资产支持证券：15融腾优先级和次级、15兴银2A1、2A2、2B、2C等将招标。
• 地方政府债：15安徽债01-04将招标，规模分别为63亿、93亿、93亿、63亿，期限为3年、5年、7年、10年，均为AAA评级。

附录六：全球市场主要品种变化

• 美元指数：95.31，微跌0.2%。
• 美元/人民币：6.1164，微跌0.02%。
• 欧元/美元：1.1282，微涨0.2%。
• 美元/日元：124.51，微涨0.17%。
• 黄金：1174.38，下跌0.89%。
• 布伦特石油：61.98，下跌2.85%。
• 标普500：2102.4，下跌0.55%。
• 日本、德国、美国10年期国债：收益率分别为0.508%、0.842%、2.321%，日本国债收益率微涨2.21%，德国国债收益率微跌4.1%，美国国债收益率微跌1.89%。

重要声明

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