20201128-安信证券-煤炭周报_动力煤港口坑口价格超预期上涨_23页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容

动力煤市场

• 港口价格反弹：截至11月27日，秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于626元/吨，周环比上涨15元/吨。港口库存小幅下降，重点港口库存为892.6万吨，环比下降37.7万吨。
• 产地价格稳中有升：山西大同Q5500报446元/吨，环比上涨4元/吨；陕西榆林Q5800指数报475元/吨，环比上涨6元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报399元/吨，环比上涨3元/吨。
• 进口限制：尽管进口煤配额适当放松，但进口转换为库存需时间，供给偏紧仍由国内弥补。
• 需求支撑：受冷空气影响，民用取暖需求增加，推动煤价上涨。港口库存仍处于低位，供给端增量有限。

焦炭市场

• 焦炭价格平稳：截至11月27日，唐山二级冶金焦报2140元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦报1970元/吨，周环比持平。
• 供给偏紧：主产地焦化产能仍在去化，部分企业关停，供给减少。需求端钢厂利润改善，开工率高，采购积极。
• 成本支撑：焦煤价格上涨，对焦炭价格形成支撑。

焦煤市场

• 港口价格上涨：京唐港主焦煤报1550元/吨，周环比上涨50元/吨。
• 产地价格上涨：山西低硫焦煤上涨12元/吨，山西高硫焦煤上涨11元/吨。
• 进口限制：澳洲峰景矿硬焦煤价格下跌2美元/吨，蒙古疫情导致蒙煤通关受限，进一步影响进口供给。

主要观点

• 动力煤价格超预期上涨：港口价格反弹，产地价格稳中有升，主要因需求旺盛和供给偏紧。
• 焦炭市场稳中偏强：焦化产能去化，供给减少，需求保持刚性，价格有望继续上涨。
• 焦煤市场受环保和进口影响：国内环保政策趋严，部分煤矿停产；进口受限，国内供给成为主要支撑。
• 宏观经济风险：若宏观经济预期扭转不及预期，库存去化慢于预期，可能影响煤价走势。

关键信息

价格变动

• 动力煤：秦皇岛Q5500平仓价上涨15元/吨，山西大同Q5500上涨4元/吨，陕西榆林Q5800上涨6元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500上涨3元/吨。
• 焦炭：唐山、临汾二级冶金焦价格持平。
• 焦煤：京唐港主焦煤上涨50元/吨，山西低硫焦煤上涨12元/吨，山西高硫焦煤上涨11元/吨，澳洲峰景矿硬焦煤上涨2美元/吨。

库存变化

• 港口库存：秦皇岛港库存为507万吨，环比下降1.07%；广州港库存为241万吨，环比下降4.44%；京唐港炼焦煤库存为118万吨，环比下降1.67%。

需求变化

• 民用需求：冷空气影响下，取暖需求增加，推动煤炭消耗。
• 工业需求：钢厂利润改善，钢材库存下降，高炉开工率保持高位，采购积极。
• 其他需求：化工与建材用煤相对稳定。

行业动态

• 产能去化：山西、河南、河北等地区继续推进焦化产能去化。
• 环保检查：山西等地加强安全环保检查，部分煤矿停产。
• 出口数据：中国10月份出口焦炭20万吨，同比下降25.1%；出口煤炭19万吨，同比下降44.2%。

上市公司动态

• 中国神华：实施H股回购，回购数量129.15万股，支付总额1871.85万港元。
• 靖远煤电：拟回购股份用于转换可转债，回购资金总额不低于1.5亿元。
• 恒源煤电：控股股东部分股份解质押并再质押。
• 冀中能源：股东部分股份质押。
• 蓝焰控股：大股东减持计划未实施。
• 兰花科创：所属公司停产，影响尿素和己内酰胺产量。
• 露天煤业：投资建设光伏发电项目，推动新能源发展。

投资建议

• 关注低估值高盈利动力煤标的：如陕西煤业、露天煤业、中国神华。
• 受益于焦炭涨价的标的：如金能科技、山西焦化、开滦股份、陕西黑猫。
• 山西国改标的：如西山煤电。

风险提示

• 宏观经济预期扭转不及预期。
• 库存去化进程慢于预期。
• 煤炭价格大幅下跌。
• 焦化行业环保政策变化。