20220117-华泰期货-动力煤周报_坑口涨幅收窄_港口观望加剧_7页_844kb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了近期中国煤炭市场的情况，涵盖动力煤期货与现货价格、港口库存、电厂库存、海运费、进口煤政策等多个方面，旨在为投资者提供市场走势判断与策略建议。

主要观点

1. 动力煤价格走势

• 动力煤期货主力合约2205上周回调，最终收于686元/吨，跌幅为0.38%。
• 现货市场方面，坑口与港口价格曾一度上涨，但随着港口价格企稳，坑口涨幅收窄。
• 产地价格持续上涨，但下游需求受春节临近影响逐步减弱，后期煤价存在下行压力。

2. 港口库存变化

• 北方四港煤炭总库存为1099万吨，环比减少98万吨，主要因贸易商发运积极性不高，以出货为主。
• 黄骅港库存小幅增加，其他港口库存均下降。
• 港口实际成交较少，贸易商心态悲观，对传统淡季的到来表示担忧。

3. 电厂库存与需求

• 沿海8省电厂电煤库存为3290.1万吨，较1月7日减少40.4万吨，但库存仍处于历史同期高位。
• 平均可用天数为14.6天，日耗降至224.7万吨，预计春节前后需求将逐步回落。

4. 海运费与市场情绪

• 波罗的海干散货指数（BDI）持续下挫，海运煤炭运价指数（OCFI）环比下跌4.4%。
• 市场情绪偏弱，煤炭期货流动性不足，基差扩大，短期偏强但中期看空。

5. 进口煤与政策影响

• 印尼煤炭出口禁令对国内终端影响有限，但禁令松动可能对国际煤炭市场造成冲击。
• 国内煤炭供应充足，产能弹性大，企业具备较强的社会责任意识。

关键信息

价格数据

• 榆林5800大卡：860元/吨，周涨幅8.4%
• 大同5500大卡：770元/吨，周涨幅12.4%
• 鄂尔多斯5500大卡：732元/吨，周涨幅12.6%

库存数据

• 北方四港总库存：1099万吨（1月14日），环比减少98万吨
• 黄骅港库存：197万吨，环比增加20万吨
• 电厂库存：3290.1万吨（1月13日），同比增加超过4000万吨

运输与需求

• 北方四港日均铁路调入量：135万吨/天，环比增加1万吨/天
• 日耗：224.7万吨，环比减少5万吨
• 供煤量：227.1万吨，环比增加2万吨

策略建议

单边策略

• 短期：偏强
• 中期：看空

期权策略

• 无明确建议

风险关注点

• 政策变化（如环保、安全检查）
• 煤矿放假日期
• 煤炭进出口政策
• 资金情绪波动
• 下游日耗变化

图表说明

报告包含多张图表，涵盖以下内容：

• 动力煤主力合约走势
• CCI指数
• 坑口价格
• 港口价格
• 主力基差
• 5-9价差
• 国际现货价格
• 港口与产地价差
• 北方四港煤炭库存
• 北方四港调入量
• 煤炭汽运运价
• 原煤月度产量
• 火电与水电月度产量

图表数据来源包括Wind、华泰期货研究院、统计局等。

投资咨询信息

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  • 邝志鹏：kuangzhipeng@htfc.com

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