20230711-华创证券-_债券周报_高收益债市场观察（第三十九期）_城投高收益债成交占比创新高至95__17页

高收益债市场周报核心总结（2023年07月11日）

一、成交概况

• 单日成交金额从3840亿元下降至3544亿元，但城投债和地产债成交金额分别增加4687亿元和497亿元。
• 城投债成交占比升至94.50%（环比+0.73%），地产债成交占比升至39.0%（环比+10.2%）。
• 成交价格主要集中在面值90元以上，占比86%。

二、区域分布

• 城投债成交集中于天津（占比全国20.36%）、山东（18.23%）和贵州（9.26%）。
• 天津成交金额最高（6819亿元），但平均YTM达9.16%；山东平均YTM达11.13%，贵州最高达13.97%。

三、风险偏好

• 高折价成交金额达2080亿元，偏离度中位数至235BP，反映风险偏好上升。
• 城投高折价成交偏离度收窄至-6.87%，房地产等非国企行业偏离度走阔。

四、活跃主体

• 城投活跃主体：渤海国资（2152亿元成交）、贵安发展（1781亿元）、泰达控股、西宁城投。
• 产业活跃主体：远洋控股（781亿元成交）、金地集团、普洛斯中国、碧桂园地产。

五、风险提示

• 数据统计口径偏差；信用风险超预期发生。
• 特别关注天津财政压力、远洋集团盈利下滑及普洛斯资产受限风险。

报告指出，高收益债市场在疫情后政策利好与避险情绪反转中呈现结构性差异，城投信用分化加剧，地产债成交异动暴露行业修复压力。