20230725-华创证券-_债券周报_高收益债市场观察（第四十期）_民企地产债成交活跃度大幅攀升_17页_1mb

债券周报：民企地产债成交活跃度大幅攀升

一、本期高收益债市场关注要点

1. 受“金融16条”政策延期影响，市场预期修复，高收益债成交金额大幅上升，成交金额历史分位数从8090%升至8590%，其中地产债表现尤为突出。
2. 高折价成交显著增加，成交金额从2080亿元升至4344亿元，反映了风险偏好回升；高估偏离成交中位数小幅上升至243BP。
3. 区域分化明显：天津城投高收益债成交占比升至2669%，四川则降至609%；地产债成交占比从390%升至1037%，城投债占比则从9450%降至8805%。
4. 活跃主体变化：金地集团、重庆龙湖、远洋控股等房企成交活跃，面值90%以下成交金额增长显著。

二、高收益债成交概况

• 近两周高收益债总成交额40201亿元，环比增长4759亿元；地产债成交增加2787亿元，城投债增加1904亿元。
• 高折价成交情况：成交偏离度位于-5%以下的交易共313次，金额4344亿元，涉及68家发债主体；城投和房地产为高折价主体。

三、成交活跃主体跟踪

1. 城投主体：津城建、滨海建投、贵安发展等成交活跃，成交金额合计35397亿元。
2. 产业主体：金地集团、重庆龙湖、远洋控股、普洛斯中国成交活跃，产业债总成交4813亿元。

四、风险提示

1. 数据统计口径偏差可能导致结果不准确。
2. 信用风险超预期可能发生。

五、主要风险因素

• 城投主体：资产流动性差、债务规模大、政府回购项目回款执行情况差。
• 产业主体：房地产行业长期调控、预售资金监管、融资需求增长、到期债务偿付压力。

六、免责声明

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