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立讯精密2024年度及2025年一季度业绩总结
2025年4月26日，立讯精密发布2024年报及2025年一季报，同时公布半年度业绩预告。2024年公司实现营业收入26879亿元，同比增长159%；归母净利润1337亿元，同比增长220%；扣非归母净利润1169亿元，增长148%。2025年一季度营收6179亿元，同比增长179%；归母净利润304亿元，增长232%；扣非归母净利润241亿元，增长104%。预计2025年上半年归母净利润648-675亿元（增长20%-25%），扣非归母净利润519-571亿元（增长47%-152%）。

核心业务表现

1. 消费电子：2024年收入22409亿元，持续快速增长。公司通过“垂直整合+场景创新”双轮驱动，完成从零部件到系统方案的全链条突破，业务实现三级跳。重点布局智能家居、智慧办公、健康医疗等全场景九大产品体系，OEM/ODM领域技术优势显著。
2. 通讯板块：收入1836亿元，同比增长263%。依托“五位一体”（电、光、热、电源、系统）竞争格局，构建完整技术矩阵。224G高速线缆已量产，448G产品进入预研阶段；800G硅光模块量产，16T产品进行客户验证；LRO/LPO等关键技术布局加速。
3. 热管理业务：已实现全场景覆盖，2025年营收及利润预计增长超100%。计划在北美市场拓展云服务提供商（CSP）客户，提升全球市场份额。
4. 电源管理：三次电源通过北美核心客户认证，2024年10月量产。北美十余个项目处于量产或开发阶段，将推动一次、二次电源业务导入。
5. 汽车板块：2024年收入1376亿元，同比增长487%；2025年一季度增速超50%。产品线涵盖汽车线束（占60%）、连接器（高压连接器已批量供货）、智能控制（辅助驾驶、座舱产品获头部客户定点，预计2025年四季度进入批量阶段）。公司目标2025年成为国内线束企业第一，并在智能底盘领域实现营收从0到1的突破。

财务指标
2024年综合毛利率104%，同比下降12个百分点，主要因智能可穿戴产品产能利用率不足、全球布局导致国内产能短期过剩及海外扩产初期成本投入。2025年一季度毛利率回升至112%，同比增长0.4个百分点，主要得益于精益管理和人效提升。

预计2025-2027年归母净利润分别为170、213、249亿元，对应EPS为2.34、2.94、3.44元/股，2025年4月29日收盘价PE为130、104、89倍。维持“买入”评级。

风险提示

• 市场需求不及预期
• 市场竞争超预期
• 费用控制不及预期
• 地缘政治影响超预期

关键财务数据

公司通过智能制造升级与底层技术创新，推动多业务板块协同发展，业绩增长具备可持续性，但需关注行业波动及政策风险对全球供应链的影响。