20210429-首创证券-分众传媒-002027.SZ-公司简评报告_乘新消费赛道东风_梯媒巨舰志在远航_4页_834kb

报告摘要

分众传媒公司简评报告总结

核心内容

分众传媒（002027）是一家专注于楼宇媒体的领先企业，凭借其在新消费赛道中的表现和持续的业务拓展，公司正迎来新的发展机遇。报告指出，公司2021年业绩预增显著，预计全年净利润增长超240%，展现出强劲的增长潜力。

主要观点

业绩表现亮眼：2020年公司实现营业总收入120.97亿元，净利润40.04亿元，同比增长113.51%。2021年第一季度，公司营业总收入和净利润分别同比增长85.35%和3511.27%，显示公司在疫情后迅速恢复并实现快速增长。
客户结构优化：公司广告主结构多元均衡，日用消费品和互联网行业收入增长显著，分别增长26.5%和45.92%。同时，通过严格的收入确认原则和风险评估，客户回款情况明显改善，信用减值损失同比减少50.06%。
成本控制有效：公司通过疫情期间未发生影院媒体租赁成本，以及优化点位管理、技术革新和灵活用工等方式，有效控制了单屏租赁成本。预计2021年7月刊例价将上调10%，未来价格将保持稳定上升趋势。
媒体资源扩展：公司持续拓展优质点位，包括公寓社区、写字楼、商场和影院等，进一步提升媒体资源的密度和广度。截至2021年第一季度，公司拥有70.6万个电梯电视媒体点位和168.4万个电梯海报媒体点位。
海外市场布局：自2017年起，公司已进入韩国、新加坡、印度尼西亚和泰国等海外市场，截至2020年末，境外子公司覆盖30多个主要城市，拥有约7.3万台媒体设备。2021年1季度，境外电梯电视媒体点位增速超过78%。
数字化与智能化升级：与阿里合作推动新零售发展，公司实现了云端推送和大部分屏幕的物联网化，提升了投放效率和精准度，支持“千楼千面”和分时段投放模式。
盈利预测与估值：公司预计2021-2023年营业收入分别为163.1亿元、188.0亿元和207.2亿元，归母净利润分别为60.5亿元、72.5亿元和81.1亿元。对应PE分别为26.0倍、21.7倍和19.4倍，目标价为14.35元，给予“买入”评级。