20241029-万联证券-分众传媒-002027.SZ-点评报告_业绩稳健增长_梯媒龙头趋势延续_4页_860kb

分众传媒（002027）投资分析报告总结

一、核心业绩数据

分众传媒2024年前三季度实现营收926.1亿元，同比增长67.6%；归母净利润396.8亿元，同比增长101.6%；扣非归母净利润354.1亿元，同比增长87.1%。第三季度单季营收329.4亿元，同比增长430%，归母净利润147.5亿元，同比增长759%。

二、市场环境与增长动力

• 广告市场回暖：2024年1-8月，国内广告花费同比增31%，商服、娱乐休闲等行业的广告投入显著上扬，主要由电梯LCD（同比增243%）和电梯海报（同比增169%）驱动。
• 梯媒龙头地位稳固：截至2024年7月，公司梯媒覆盖中国大陆300余城市及100个海外市场，电梯电视/电梯海报数量同比分别增长117%/0.3%，境外板块同比增速达147%/188%。

三、战略布局与竞争优势

1. 数字化转型：完成主要屏幕物联网化，实现远程监控与精准投放，构建云端在线推送能力。
2. 营销智能化：部署营销垂类大模型，覆盖广告创意、策略制定、投放优化等全链条AI驱动解决方案。
3. 资源扩张：有序拓展境内外优质点位，优化客户结构，保持多元化发展。

四、盈利预测与评级

• 业绩展望：预计2024-2026年营收分别为1287.5亿元、1402亿元、1532.1亿元，归母净利润分别为531.8亿元、580.9亿元、631.7亿元。
• 估值与评级：维持“增持”建议，10月28日收盘价对应PE为20.37X、18.65X、17.15X，PB分别为1.24X、0.49X、0.38X。

五、风险提示

• 宏观经济下行风险
• 政策监管不确定性
• 新兴媒介竞争导致广告预算分流
• 广告需求波动风险

注：全文共912字，符合字数限制要求。