2019年A股增量资金从哪儿来系列之一_即将到来的MSCI扩容及其影响_13页_1mb

报告摘要

本报告主要分析2019年A股市场增量资金的来源，特别是MSCI扩容对A股市场的影响。报告指出，随着MSCI对A股纳入因子的提升，将带来大量外资流入，这将对A股市场产生积极影响，尤其是对消费、金融、医药生物等行业的龙头公司。

外资持续流入：外资对A股的布局已持续三个多季度，2019年1月开始资金流入加速，2月12日外资通过沪深港通流入资金已达761亿人民币，创下历史新高。
外资持股占比上升：外资持股市值占A股总市值比重持续增长，目前不足2%，但增长趋势明显，预计2019年外资持股占比可能与国内机构接近。
MSCI扩容计划：MSCI计划在2019年5月和8月分两阶段将A股大盘股纳入因子由5%提升至20%，并计划在2019年5月纳入符合条件的创业板股票，2020年5月一次性纳入中盘股。
增量资金测算：若A股纳入因子提升至20%，预计将为A股市场带来约490.3亿美元（约3299.8亿人民币）的增量资金，其中5月和8月分别带来约244.3亿和246.0亿美元。
行业影响：外资更偏好消费股（如食品饮料、家用电器）和金融、电子、医药生物等行业，这些行业投资市值占总投资市值近七成。其中，食品饮料、家用电器、休闲服务和建筑材料等行业外资对定价权较强。
个股偏好：外资倾向于持有行业龙头公司，如贵州茅台、中国平安、恒瑞医药、海康威视和格力电器等，这些股票的外资成交占比已接近半数，并持续上升。

纳入因子提升至20%：A股占MSCI新兴市场指数权重将由0.71%提升至2.82%，若进一步提升至100%，权重预计达到40%。
分阶段扩容：
- 2019年5月：纳入因子提升至12.5%，带来约167.4亿人民币增量资金。
- 2019年8月：纳入因子提升至20%，带来约1655.8亿人民币增量资金。

MSCI中国指数系列：包括MSCI中国指数、MSCI全中国指数、MSCI中国全股指数、MSCI海外中国指数、MSCI中国A股境内指数和MSCI中国A股国际指数。
行业分布特点：
- 非银金融股票数量最多，占比达12.3%。
- 银行和医药生物紧随其后。
- 轻工行业当前没有股票被纳入。
- 金融、工业及消费类公司合计占比超过64%。
- 通信服务行业在部分指数中占比上升。