20220311-华泰期货-黑色商品日报_成材消费回升_价格易涨难跌_9页

文档内容总结

核心内容概述

本文档分析了近期钢铁、铁矿石、焦炭、焦煤、动力煤及玻璃、纯碱等大宗商品的市场走势，涵盖了价格变化、成交量、库存情况、供需关系及市场策略等内容。整体来看，市场呈现一定的结构性上涨趋势，但同时也面临政策、地缘政治等多重风险因素的扰动。

主要观点与关键信息

钢材市场

• 价格表现：螺纹钢和热卷期货价格小幅下跌，现货价格也呈现偏弱态势。
• 供需变化：
  • 供给：五大成材总产量周环比减少，螺纹产量下降明显，热卷产量小幅减少。
  • 需求：五大成材表观需求周环比增加，显示消费有所回升。
  • 库存：总库存无明显变化，维持低位。
• 逻辑分析：在消费回升和原料成本支撑下，钢材价格易涨难跌，短期维持中性偏多策略。
• 关注点：政策动向、限产实施力度、宏观经济政策落地、炉料价格变动、俄乌冲突影响。

铁矿石市场

• 价格表现：铁矿石期货价格下跌，但市场情绪因俄乌冲突支撑，价格反弹。
• 供需变化：
  • 供给：铁矿石港口现货价格涨跌互现，市场主要交易俄乌冲突对供给端的影响。
  • 需求：钢厂逐步复产，拉动铁矿石消费好转。
• 逻辑分析：虽俄乌冲突对铁矿石冲击有限，但市场情绪高涨，铁矿石走势偏强。
• 关注点：政策干预、海运费上涨、俄乌局势走向。

双焦市场（焦炭、焦煤）

• 价格表现：焦炭期货价格下跌，但现货价格持续上涨，焦煤期货价格小幅下跌，现货价格维持高位。
• 供需变化：
  • 供给：焦炭和焦煤供应偏紧，受环保与安检影响，洗煤厂产能利用率低。
  • 需求：下游钢厂采购力度不减，两会后复产预期增强，补库意愿强。
• 逻辑分析：供给偏紧与需求不减形成供需失衡，短期上涨动力充足，但需关注政策对价格的引导。
• 关注点：双焦双控、宏观经济政策、煤炭进出口政策、工信部门政策动态。

动力煤市场

• 价格表现：动力煤期货价格震荡偏强，价格波动较大。
• 供需变化：
  • 供给：煤矿以保供为主，市场供应偏紧。
  • 需求：非电煤企业用煤需求增加，电厂库存去化，后期工业用电全面开启将增加需求。
• 逻辑分析：在俄乌战争和政策干预的双重影响下，动力煤价格易涨难跌，短期以震荡偏强为主。
• 关注点：政策压制、资金情绪、港口累库、安检放松、外煤进口超预期。

玻璃与纯碱市场

• 价格表现：玻璃期货价格上涨，纯碱期货也呈现上涨趋势。
• 供需变化：
  • 玻璃：现货价格小幅下降，但期货价格反弹，产销有所好转，下游订单增加。
  • 纯碱：现货价格小幅下调，但期货价格走强，主要跟随玻璃走势。
• 逻辑分析：玻璃需求依然偏弱，但短期产销回升，价格空间取决于地产和需求恢复。纯碱供应高位，需求弱稳，价格更多跟随玻璃波动。
• 关注点：地产及宏观经济改善、疫情及俄乌战争影响、玻璃产线冷修风险。

市场策略

钢材

• 单边策略：中性偏多
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：无

铁矿石

• 单边策略：中性
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：无

焦炭与焦煤

• 焦炭：看涨
• 焦煤：看涨
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：无

动力煤

• 单边策略：震荡偏强运行
• 期权策略：无

玻璃与纯碱

• 玻璃：震荡偏强
• 纯碱：震荡偏强
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：无

关键数据与图表

• 钢材产销存数据：
  • 螺纹产量297万吨，热卷产量295万吨
  • 表观需求1003万吨，库存2350万吨
• 铁矿石主港成交：111万吨，环比上涨85%
• 焦炭现货价格：第三轮提涨全面落地，累计涨幅600元/吨
• 动力煤价格：主力合约2205收于841元/吨，价格波动大
• 玻璃现货价格：沙河安全2106元/吨，武汉长利2360元/吨
• 纯碱现货价格：全国平均价2850元/吨

风险提示

• 政策风险：国家发改委对煤炭价格的干预、宏观经济政策落地情况
• 地缘政治风险：俄乌冲突对铁矿石、动力煤等大宗商品的影响
• 市场情绪波动：资金情绪、港口累库、安检放松、突发安全事故
• 供需失衡：双焦、动力煤等品种供需失衡，短期内难以改善
• 其他风险：疫情、环保政策、工业用电全面开启等

数据来源

• Wind
• Mysteel
• 富宝资讯
• 隆众
• 华泰期货研究院

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