20211024-中财期货-钢矿投资策略周报_整体需求弱_钢矿易跌难涨_9页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2021年10月24日钢铁及铁矿石市场的运行情况，指出当前市场整体需求偏弱，钢矿价格震荡运行，短期内铁矿价格有向上驱动，但长期受政策压制。同时，报告提及了近期政策动态及行业基本面变化，为投资者提供了策略建议和风险提示。

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主要观点与策略

螺纹钢与热卷走势

• 螺纹钢01：震荡偏弱，运行区间为[4400, 5200]。
• 热卷01：震荡偏弱，运行区间为[4800, 5600]。
• 铁矿石01：震荡运行，运行区间为[650, 720]。

市场策略

• 螺纹钢：整体期现价格预期向下，卷螺差仍有上升空间，建议关注价格走势。
• 热卷：短期景气度回升，但整体需求偏弱，建议谨慎操作。
• 铁矿石：短期内价格有向上驱动，但长期受压减产量影响，整体偏稳运行。

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逻辑驱动因素

1. 长流程炼钢产能受限：钢铁行业产能调整，限制了生产端的扩张。
2. 双控限电政策：板材受限电影响更大，而长材受冲击较小。
3. 钢材利润回落：钢厂库存增加，利润走阔与成材利润倒挂。
4. 钢厂缺焦：中高品铁矿需求上升，品种间价差扩大。

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后期关注点

1. 环保政策对板材生产的影响：持续趋严的环保政策可能进一步限制板材产量。
2. 铁矿石补库节奏：港口库存变化及发运量将影响铁矿石价格走势。
3. 建材需求释放进度：房地产及基建需求疲软，需关注后续回暖情况。
4. 双控限电对制造业企业的影响：制造业订单尚可，但限电政策可能影响景气度。

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基本面分析

钢材市场

• 价格走势：螺纹钢价格整体下跌，热卷价格也呈现震荡偏弱趋势。
• 库存情况：螺纹钢库存略有累积，热卷库存去化速度放缓。
• 表观消费：螺纹钢表观消费下降较多，热卷小幅下降。
• 产量变化：螺纹钢产量下降较多，热卷下降较小，钢厂产能恢复有限。
• 利润变化：钢厂利润回落，焦炭价格回调后钢厂库存增加。

铁矿石市场

• 现货价格：铁矿石价格近期受铁水产量复苏影响，强于成材。
• 库存情况：港口库存累积较多，但发运量下降，可能缓解累库压力。
• 需求变化：钢厂铁水需求偏弱，短期内库销比维持中性偏低。
• 品种价差：中高品矿价差扩大，块矿缺口开始显现。
• 政策影响：国家以控制钢铁行业上下游方式实现电力保供应，限制铁矿石需求。

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风险提示

1. 需求释放超预期：若房地产及基建需求回暖，可能带动钢材价格反弹。
2. 铁矿石发运受财年计划影响：发运量变化可能影响市场供需。
3. 焦煤焦炭供给恢复超预期：供给恢复可能缓解钢厂缺焦问题。
4. 双控政策对全面限产压力不足：若政策执行力度不及预期，可能影响限产效果。

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政策动态

1. 财政政策：财政部要求地方加快新增专项债券发行，为基建提供资金支持。
2. 房地产税试点：全国人大常委会授权国务院在部分地区试点房地产税改革，影响房地产市场及钢材需求。
3. 钢铁行业产能调整：中钢协强调钢铁行业需适应市场变化，关注国际竞争格局和下游消费趋势。

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附录：图表信息

• 图1-图3：螺纹、热卷、铁矿石01基差走势。
• 图4-图6：螺纹、热卷、铁矿石1-5合约走势。
• 图7：卷螺差走势。
• 图8-图19：螺纹钢库存、产量及表观消费数据。
• 图20-图22：热卷库存、产量及表观消费数据。
• 图23-图25：铁矿石到港量、港口库存及钢厂库存数据。
• 图26-图28：钢厂进口矿烧结粉矿日耗、库存及可用天数。
• 图29-图31：电炉利润、高低品价差及普氏指数走势。
• 图32-图38：海运费、焦炭价格、废钢价格与铁水成本、螺坯价差等数据。

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