20220109-中财期货-钢矿投资策略周报_冬储与备货节奏重叠_易涨难跌_10页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了2022年1月钢铁及铁矿石市场的行情走势与逻辑驱动因素，同时关注了房地产及制造业相关政策变化对市场的影响。整体来看，市场处于震荡状态，短期内易涨难跌，中期形态可能呈现上升趋势。

主要观点

• 螺纹钢05合约：预计震荡运行于[4400, 4800]区间。
• 热卷05合约：预计震荡运行于[4500, 4900]区间。
• 铁矿石05合约：预计震荡运行于[680, 740]区间。
• 市场趋势：在期现均有上涨趋势的背景下，基差贴水可能维持，但需关注下游需求兑现情况。
• 供需逻辑：钢厂复产集中，铁水产量回升，但库存仍偏低，铁矿石短期震荡偏强。
• 投资策略：跟随成材需求，波动大于成材，关注钢厂生产节奏、铁矿发运情况及下游需求释放。

关键信息

一、重点关注

1. 房地产政策调整：

   • 多地住房公积金政策松动，包括青岛、济南、宁波、马鞍山等城市。
   • 青岛：实现胶东五市公积金同城待遇。
   • 济南：取消异地公积金贷款户籍限制。
   • 宁波：对三孩家庭提高公积金贷款额度。
   • 马鞍山：高层次人才公积金贷款支持政策。

2. 碳达峰碳中和工作部署：

   • 国家发改委强调将碳达峰碳中和工作放在突出位置。
   • 加快完善“1+N”政策体系，推动各行业实施方案和保障措施。
   • 审核地方实施方案，加强国际合作与专业人才培养。

3. “十四五”综合交通运输发展规划：

   • 多个省份加大交通基础设施投资，包括广西、江苏、四川、浙江、广东等。
   • 投资规模普遍在1万亿至2.5万亿之间，部分省份如浙江和广东达到2万亿。
   • 投资方向涵盖铁路、公路、水运、民航、轨道交通等领域。

二、基本面与逻辑驱动

三、市场逻辑

1. 冬储与备货节奏重叠：

   • 下游节前备货意愿上升，钢贸商“春储”热情高涨。
   • 螺纹钢库存紧于热卷，钢厂库存偏低，支撑价格。

2. 铁矿石供需情况：

   • 铁矿发运短期偏强，中期回落。
   • 港口库存开始去化，钢厂补库需求增强，铁矿价格震荡偏强。
   • 废钢价格再次上涨，支撑铁矿涨价动力。

3. 需求端分析：

   • 螺纹钢：需求回升可能延后至节后，当前支撑有限。
   • 热卷：节前消费热潮开始，订单需求推动后续用钢需求改善。
   • 出口：贸易量维持较好，国际海运紧张缓解后，出口有望释放。

4. 政策与市场影响：

   • 炼钢利润走弱，煤焦价格上涨，钢材需求回升将带动铁矿现货继续涨价。
   • 冬奥会环保政策与双控政策影响被高估，实际需求可能较强。
   • 地产企业融资改善，基建项目节前集中上马，制造业订单逐步释放。

四、后期关注点

1. 钢厂新年生产进度；
2. 铁矿石发运后续情况；
3. 地产节前赶工落实进度；
4. 制造业商品新订单释放进度。

五、风险提示

1. 钢厂生产积极性超预期；
2. 铁矿发运量不及预期；
3. 焦煤焦炭供给恢复超预期；
4. 节前消费、赶工不及预期。

其他信息

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