20240410-中国银河-家电行业3月动态跟踪_出口延续强劲_布局业绩披露窗口期_20页_807kb

👉 家电行业动态分析报告核心总结

[1] 需求亮点：

• 内需缓慢回暖：2024年1-2月家电社消零售额同比增5.7%，以旧换新政策助力消费潜力释放；人均可支配收入增长叠加城镇化推进，支撑家电更换需求。
• 地产疲软拖累增量需求：房企销售与竣工端压力持续，对家电新增需求支撑边际减弱。
• 外需强劲：1-2月家电出口同比增长38.6%，其中冰洗产品表现优异。海运费和汇率波动暂未显著影响出口格局。

[2] 白电表现：

• 空调内销乏力，外销支撑增长：2月空调出口同比下滑8.7%，但冰洗产品如洗衣机、冰箱分别同比增42%、43.5%，外销主导增长。

[3] 重点公司财报亮点：

• 海尔智家：2023年营收同比增73%，归母净利润同比翻倍至1659.7亿元。
• 美的集团：营收、净利润同比分别大增8.2%和4倍至337亿元。
• 石头科技：实现营收30.6亿元，同比增306%，归母净利润同比提升732%。

[4] 投资建议：

• 白电龙头关注：美的集团、海尔智家（订单改善+出口提升），估值具备做多潜力。

[5] 风险提示：

• 政策执行不及预期、原材料波动、海外需求波动等。

▶ 报告显示，国内促消费政策持续发力，叠加海外库存去化，家电行业景气度支撑较强，建议把握白电、厨电龙头及智能清洁电器的结构性机会。