20241027-国金证券-家电行业周报_11月空调排产高增_以旧换新带动下内销表现强劲_14页_1mb

家电行业周报摘要

1. 一周观点

11月白电排产数据稳健增长，空调品类增幅居前，内销市场因“以旧换新”政策刺激而表现强劲。线上和线下零售额逐月回暖，9月同比增长超过200%。海外出口虽受基数影响增速放缓，但仍保持高景气度，空调出口尤其亮眼。

2. 主要数据亮点

• 排产情况：11月三大白电（空调、冰箱、洗衣机）合计排产同比增207%，其中空调排产同比增416%，内销增幅超100%，外销增幅达60%以上。
• 出口动态：9月空调出口金额同比增17%，冰箱及冷柜出口金额增10%。区域分析显示，欧洲和北美空调出口增速显著，但中东和南美地区增长乏力。
• 零售表现：Q3家电全渠道零售额同比增75%，9月单月增速达286%。黑电和清洁电器弹性大，线上销额和均价同比大幅提升。

3. 投资建议

重点关注两条主线：

1. 内需高分红板块：美的集团、海尔智家、海信家电等白电企业，受益于政策红利和消费回暖。
2. 出口链龙头：泉峰控股、创科实业、石头科技等，抓住全球空调高景气和出口增长机遇。

4. 风险提示

• 海内外需求波动、原材料价格（如铜铝）震荡、汇率和关税政策风险。
• 地产后周期因素可能削弱家电需求，竞争加剧影响盈利。

此总结基于周报数据和分析，字数控制在500字以内。