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太极集团 (600129) 事件点评总结

核心内容

太极集团（股票代码：600129）在2017年12月10日收到一份事件点评报告，由西南证券发布。报告中指出公司控股股东太极有限计划在6个月内增持公司股份，金额不低于8000万元，不超过10000万元，体现了对公司未来发展的信心。同时，公司通过资产重组恢复了融资功能，发展进入新阶段，预计未来业绩将稳步增长。

主要观点

1. 控股股东增持，看好公司前景

• 控股股东计划用自有资金增持公司股份，金额范围为8000万至10000万元。
• 此次增持被视为对公司的长期投资价值和未来持续稳定发展的认可。
• 若按定增规模折算，增持比例约为非公开发行股份的5%，显示出控股股东进一步加大投入的意愿。

2. 业绩表现与增长预期

• 前三季度经营情况：
  • 商业板块增长稳定，全年预计增长约15%。
  • 工业板块因有序营销及体验营销变革，核心品种藿香正气液渠道利益梳理完毕，预计2017Q4将超预期，全年增速可能超过30%。
  • 二线品种如天胶、益保世灵、小金片增长较快，预计增速超过50%。
• 净利润表现：
  • 2017年前三季度归属母公司净利润为130.73亿元，同比扭亏。
  • 全年扣非净利润预计超过1亿元。
• 盈利预测：
  • 2017-2019年摊薄后每股收益分别为0.23元、0.57元、0.73元。
  • 对应市盈率分别为65倍、27倍、21倍，估值逐步下降，显示市场对公司未来增长的信心。

3. 资产重组与财务改善

• 公司已完成对西南药业和桐君阁的资产重组，消除关联交易，恢复融资功能。
• 通过处置资产和非公开发行所得现金，减轻债务负担，降低财务费用。
• 资产负债率从2016年的86.45%下降至2017年的61.47%，预计进一步降低至2019年的60.97%。
• 2017年定增募集约5.5亿元现金，用于补充流动资金和偿还贷款。

4. 业务协同与市场布局

• 实现整体上市后，工、商业一体化协同效应明显，业绩将稳步增长。
• 公司生产线均已通过新版GMP认证，核心品种市场布局完成。
• 产品间协同作用将带动二线品种快速增长，如太罗、益保世灵、小金片、天胶等。

5. 大健康领域布局

• 公司积极布局大健康领域，包括医疗服务和衍生品等业务。

关键信息

• 当前价： 15.33元
• 目标价： 17.80元（6个月）
• 总股本： 4.27亿股
• 流通A股： 4.27亿股
• 52周内股价区间： 12.81-18.92元
• 总市值： 65.44亿元
• 资产负债率： 2017年61.47%，预计2019年降至60.97%
• 每股净资产： 2017年6.46元，预计2019年7.76元
• PE： 2017年65.32倍，预计2019年20.94倍
• PB： 2017年2.37倍，预计2019年1.98倍
• 投资评级： 买入（维持）

风险提示

• 产品销售可能不达预期
• 内部整合可能不达预期
• 定增发行可能低于预期

财务预测与估值表

投资评级说明

• 买入： 未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 增持： 未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性： 未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避： 未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

分析师信息

• 朱国广：S1250513070001，电话：021-68413530，邮箱：zhugg@swsc.com.cn
• 何治力：S1250515090002，电话：023-67898264，邮箱：hzl@swsc.com.cn
• 张肖星：S1250517080003，电话：021-68415020，邮箱：zxing@swsc.com.cn

重要声明

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