20260314-光大证券-太极集团-600129.SH-【太极集团(600129.SH)】消化多重不利因素,经营业绩触底回升——跟踪点评(黄素青)_2页_272kb

太极集团（600129.SH）经营业绩触底回升总结

核心内容

本报告对太极集团（600129.SH）在2025年及2026年初的经营情况进行了跟踪点评，分析了公司在政策推动、业务调整和业绩变化方面的表现。报告指出，公司在多重不利因素下实现了经营业绩的触底回升，并展望其未来增长潜力。

主要观点

• 政策利好：国家层面高度重视中医药发展，2025年10月发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》及2026年2月工信部等八部委联合印发的《中药工业高质量发展实施方案（2026-2030年）》为行业提供了明确的发展方向和支持政策，有利于提升行业合规水平和集中度，推动中医药产业链高质量发展。
• 聚焦主业与创新驱动：公司2025年重点聚焦医药主业，通过资产处置、清理非核心业务、优化管理结构等方式，提升运营效率。同时，坚持“科技创新”与“营销创新”双引擎驱动，深化“研发-市场-销售”铁三角机制，加快大品种二次开发、引进外部资源及新药研发，进一步强化工业营销体系。
• 业绩触底回升：2025年公司预计实现归母净利润约11,000万元，同比大幅增长约313%；扣非归母净利润约4,800万元，同比增长约25%。业绩回升主要得益于闲置资产处置、子公司清算及政府补助等非经常性损益因素，以及公司在营销模式、成本控制和终端动销方面的有效举措。
• 经营质量稳定：尽管主要产品销量及销售收入有所下降，但公司通过严格控制发货、优化库存管理，保持了良好的经营质量，存货大幅减少，体现了公司对市场变化的快速响应和适应能力。

关键信息

政策背景

• 2025年10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，提出加快建设健康中国，推动中医药传承创新。
• 2026年2月5日，工信部等八部委联合发布《中药工业高质量发展实施方案（2026-2030年）》，提出到2030年形成中药工业全产业链协同发展体系，提升数智化和绿色化水平。

业务调整

• 资产处置：公司公开挂牌出售闲置房产，清理“两资两非”企业，注销间接控股子公司海南医保进出口公司和控股子公司太极南药。
• 子公司管理：全资子公司国太牧业已申请破产清算，涪陵药厂通过挂牌转让方式出售阿依达公司40%股份，并与国药控股签署《股权托管协议》，托管桐君阁股份99%股权。

业绩表现

• 净利润：2025年公司预计归母净利润约为11,000万元，同比增长约313%；扣非归母净利润约为4,800万元，同比增长约25%。
• 非经常性损益：受资产处置、子公司清算及政府补助等因素影响，非经常性损益约为6,200万元。
• 经营策略：公司强化运营管控，降本控费，重点推进终端动销，保持经营质量稳定。

风险提示

• 核心品种销售不及预期
• 成本费用管控不及预期
• 改革进展不及预期

总结

太极集团在2025年面对多重不利因素，通过聚焦主业、清理非核心资产、优化管理结构和加强创新，实现了经营业绩的显著回升。政策的持续支持为行业带来了发展机遇，公司积极应对，有望在未来重回快速增长通道。然而，仍需关注核心品种销售、成本控制及改革成效等潜在风险，以确保长期稳定发展。