20211015-国盛证券-中兴通讯-000063.SZ-三季报预告超预期_ICT龙头业绩持续兑现_3页_539kb

中兴通讯（000063.SZ）三季报总结

核心内容概述

中兴通讯于2021年10月14日发布2021年前三季度业绩预告，预计实现盈利56-60亿元，同比增长106.5%-121.2%。其中，第三季度盈利预计为15.2亿-19.2亿元，同比增长78%-125%。公司业绩表现超预期，主要得益于营业收入增长、毛利率恢复改善及一季度股权转让带来的利润。

主要观点

• 业绩持续兑现：公司整体业绩稳步提升，面对缺芯及原材料涨价的挑战，通过提前备货有效控制成本，提升毛利率。
• 业务线复苏：公司三大业务线（运营商网络、消费者业务、政企业务）均呈现增长态势，市场格局和份额双提升。
• 5G发展展望：5G作为新基建的核心，未来将承担链接万物的重要角色，尽管当前建设速度有所放缓，但中长期发展前景乐观。
• 科技创新与硬科技布局：公司作为ICT领域龙头，持续投入研发，在5G、ICT及消费电子等关键领域具备深厚技术积累。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，预测公司2021-2023年归母净利润分别为71.6亿、83.5亿、96.6亿元，对应EPS分别为1.55元、1.81元、2.09元，当前PE为18倍，估值处于合理区间。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2021年前三季度预计为118,678百万元，同比增长17.0%。未来三年预计持续增长，2023年达到150,511百万元。
• 毛利率：持续恢复改善，2021年预计为34.8%，较2020年提升3.2个百分点。
• 净利率：2021年预计为6.0%，较2020年提升1.8个百分点。
• ROE：2021年预计为14.4%，较2020年提升4.2个百分点。
• P/E与P/B：2021年P/E为18.4倍，P/B为2.6倍，估值逐渐下降，显示市场对其未来增长预期增强。
• 现金流：公司经营活动现金流保持稳定，2021年预计为8,577百万元，2022年预计增长至14,191百万元，显示良好的经营状况。

财务结构

• 资产负债率：2021年预计为67.6%，较2020年下降1.8个百分点，财务结构趋于稳健。
• 净负债比率：2021年预计为6.5%，较2020年下降8.6个百分点，显示公司负债水平有所降低。
• 流动比率与速动比率：2021年预计分别为1.4和0.8，显示公司短期偿债能力良好，流动资产足以覆盖流动负债。

业务发展

• 国内市场：与超过500家行业合作伙伴开展5G应用实践，推动数字化转型。
• 国际市场：坚持全球化策略，精耕价值市场，盈利能力不断提升。
• 技术与管理：通过ICT技术、员工本地化和产业链高效协同，实现稳健发展。

风险提示

• 5G网络设备价格下降：可能影响公司盈利能力。
• 中美贸易摩擦加剧：可能对公司业务及市场拓展造成不利影响。

总结

中兴通讯在2021年前三季度业绩表现强劲，毛利率和净利率均有所提升，显示公司经营状况良好。公司通过提前备货有效应对原材料价格上涨，保障了供应链稳定。三大业务线均实现复苏，5G作为新基建的核心，未来仍有较大发展空间。公司持续投入研发，强化硬科技布局，具备较强的竞争力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年盈利能力将持续增强，估值合理，具备长期投资价值。然而，需关注5G价格下降及中美贸易摩擦带来的潜在风险。