20211115-中邮证券-证券行业周报_市场回归高景气度_建议持续关注券商板块_11页_646kb

报告摘要

证券行业周报总结

核心内容

证券行业近期表现强劲，市场回归高景气度，投资评级为“强于大市”。行业整体业绩修复，头部券商表现突出，马太效应加剧，而中小型券商则具有较大的业绩弹性。

主要观点

市场表现：
上周（2021/11/05-11/12），沪深300指数上涨0.95%，而非银金融（申万）指数上涨3.38%，跑赢沪深300指数2.43个百分点，券商板块表现优于其他子行业。
经纪业务：
股票日均成交额连续16个交易日达到万亿规模，尽管环比略有下降，但整体仍处于高景气度。佣金价格战趋缓，交易频率提升，经纪业务盈利空间有望扩大。此外，沪港通和深港通的持续净买入也对经纪业务形成间接支持。
投行业务：
本周股权融资规模为325.86亿元，环比下降74.6%，但债券融资规模为15,151.63亿元，环比增长8.1%。IPO融资规模低于2020年均值，但债券承销规模显著高于2020年，显示出政策宽松与注册制推行对投行业务的积极影响。
信用业务：
两融余额达到18390.44亿元，环比增长0.5%；股票质押市值环比增长1.9%，但整体仍处于收缩状态，主要由于监管政策收紧及券商主动压降该业务规模。

关键信息

行业趋势：
证券行业在2018年经历信用违约与市场低迷后，自2019年开始业绩修复，当前处于上升通道。经纪业务向财富管理模式转型是主要增长点，受益于居民存款向股市转移的趋势。
政策支持：
监管政策持续宽松，为证券行业创造良好发展环境。北京证券交易所的设立将进一步推动新三板发展，提升IPO业务增长及市场活跃度。
投资建议：
建议关注以下几类券商：
- 财富管理业务收入利润占比高的券商；
- 有较大业绩弹性及独特网络渠道的互联网券商；
- 传统券商龙头及新三板推荐挂牌公司家数靠前的券商。
风险提示：
- 政策施行效果不及预期甚至收紧；
- 流动性紧缩；
- 股基成交额大幅下滑；
- 市场整体下行风险。

行业新闻与公司公告

监管动态：
监管层明确表示，互联网“大V”引流开户不符合规定，证券公司应停止相关合作，以保护投资者利益并维护行业规范。
乡村振兴：
证券行业积极助力乡村振兴，通过“一司一县”行动，推动产业、人才、文化、生态、组织等方面的全面振兴。
上市公司公告：
多家券商完成短期融资券兑付，如招商证券、中国银河、申万宏源等，显示行业资金流动性良好。

投资评级标准

股票投资评级：
- 推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数20%以上；
- 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数10%-20%；
- 中性：预计未来6个月内涨幅介于沪深300指数-10%至10%之间；
- 回避：预计未来6个月内涨幅低于沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 强于大市：预计未来6个月内行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上；
- 中性：预计未来6个月内行业指数涨幅介于沪深300指数-5%至5%之间；
- 弱于大市：预计未来6个月内行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。
可转债投资评级：
- 推荐：预计未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数10%以上；
- 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%；
- 中性：预计未来6个月内涨幅介于中信标普可转债指数-5%至5%之间；
- 回避：预计未来6个月内涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

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公司简介

中邮证券是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本50.6亿元人民币，业务涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。公司在多个地区设有分支机构，致力于为客户提供全方位证券投、融资服务。

业务简介

证券经纪业务：提供多种委托方式，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等，且全面实行客户交易资金第三方存管。
证券自营业务：使用自有资金及合法筹集资金，进行权益类与固定收益类投资。
证券投资咨询业务：为投资者提供相关信息、分析、预测或建议。
基金销售与资产管理业务：代理发售基金产品，提供资产管理服务。
承销与保荐业务：为公司提供证券承销与保荐服务。
财务顾问业务：为客户提供与证券交易、投资活动相关的财务顾问服务。

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