20230209-国投安信期货-聚烯烃_需增价弹空间有限_3页_1mb

聚烯烃市场总结

核心内容

聚烯烃市场在春节期间表现出一定的库存压力，但整体处于可控范围。节后市场供应充足，需求恢复缓慢，导致库存继续累积，价格持续下行。需求全面恢复预计将在2月中旬之后。

主要观点

• 聚烯烃库存情况：
  节日期间，聚烯烃上游生产企业库存持续累积，但未达到高点，同比有所下降。中游贸易商库存因节前消费停滞而累积较多，节后面临去库压力，但市场供应充足，需求恢复缓慢，库存继续累积。

• 聚丙烯市场：
  节日期间下游消费强劲反弹，包装、餐盒、玩具、家居等广泛受益，对聚丙烯的消费预期和市场信心修复有积极作用。节后库存同比下滑，表明聚丙烯市场相对表现较好。

• 聚氯乙烯（PVC）市场：
  PVC下游消费高度依赖地产和基建，修复周期较长。节后下游开工率同比下滑，消费疲软，库存同比大幅增长，去库压力显著。PVC库存在3、4月份通常见顶，但2022年库存未进入去库周期，节后延续这一趋势。

• 市场策略：
  节后主要策略是关注聚丙烯与聚氯乙烯之间的价差扩大，但该策略时间周期较短。由于聚丙烯新装置投产预期压力较大，而PVC消费预计在3-5月回暖，后期强弱关系可能有所转换。

• 供应与需求动态：
  聚乙烯装置开工率提升明显，产能利用率预计达到93.54%。广东石化和海南炼化装置投产进一步增加市场供应压力。PVC消费虽有回暖预期，但去库压力仍较大。聚丙烯短期需求亮点不足，需关注新装置投产进度。

关键信息

库存数据

• 聚烯烃上游库存：
  春节期间库存持续累积，但未触及高点，同比有所下滑。

• 聚丙烯库存：
  节后库存为29.13万吨，同比下滑3.95%。煤制企业库存同比下滑11.85%。

• PVC库存：
  节后华东和华南主要仓库库存环比增长22.14%，同比增加27.67%，库存处于高位。

需求情况

• 聚丙烯需求：
  春节期间下游消费强劲，尤其是包装、餐盒、玩具、家居等领域，对市场信心修复有积极作用。

• PVC需求：
  60%需求与地产基建相关，修复周期长，节后开工率同比下滑20%左右，消费疲软。

供应动态

• 聚乙烯供应：
  2月份计划停车检修装置较1月份减少，开工率提升明显，产能利用率预计达93.54%。

• 新增产能：
  广东石化、海南炼化装置投产，进一步增加市场供应压力。

市场展望

• 短期走势：
  价格下方触及前期密集成交区，盘面压力释放，需求逐步提升可能带来反弹，但因供应充足、库存较高，反弹高度有限，整体市场仍呈现宽幅震荡格局。

• 中长期趋势：
  随着农膜产销旺季的到来，塑料价格可能震荡偏强。PVC消费预计在3-5月回暖，但去库压力仍较大。聚丙烯需关注新装置投产进度。

图表说明

• 图1：两桶油聚烯烃库存年度对比，显示节后库存同比下滑。
• 图2：PVC华东+华南主要仓库库存年度对比，节后库存同比大幅增长。
• 图3：塑编制品周度开工负荷率年度对比，反映消费季节性波动。
• 图4：农用薄膜周度开工负荷率季节性对比，显示农膜旺季对塑料需求的影响。

总结

聚烯烃市场在节后面临供应充足与需求恢复缓慢的双重压力，库存持续累积，价格下行。聚丙烯因节日消费拉动表现相对较好，而PVC受地产基建影响较大，需求疲软，库存压力显著。未来需关注新装置投产进度与消费季节性变化，预计市场将呈现震荡格局，聚丙烯与PVC的价差策略短期内有效，但长期需观察供需变化。