20211025-浙商证券-美亚柏科-300188.SZ-美亚柏科2021年三季报点评报告_疫情影响Q3业绩_维持全年预期_4页_523kb

美亚柏科2021年三季报总结

核心内容概述

美亚柏科（股票代码：300188）于2021年10月25日发布2021年三季报。报告显示，公司前三季度实现营收12.41亿元，同比增长15.15%；但归母净利润仅为3338.48万元，同比下降51.94%。第三季度受新冠疫情影响，营收和净利润均出现下滑，但预计随着疫情好转，Q3被延缓的订单将在Q4实现实施和验收。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 营收增长：公司前三季度营收同比增长15.15%，主要得益于新行业新签订单的快速增长。
• 净利润下降：归母净利润同比下降51.94%，主要受第三季度疫情影响，导致销售商品收到现金减少，经营活动现金流量净额为-5.08亿元，同比下降82.74%。
• 毛利率提升：毛利率同比增长6.5%，显示公司产品结构优化及成本控制能力增强。

2. 新行业与新业务增长

• 新行业订单增长显著：刑侦行业、经侦行业、控股子公司美亚亿安新签订单分别同比增长233%、68%、65.8%，显示公司在新兴市场的拓展能力较强。
• 网络空间安全业务增长：同比增长48%，网络安全大数据平台已在多个城市落地并复制推广，子公司北京美亚网安推出“天盾”零信任数据防护平台、可信检控安全网关等产品，持续拓展政企大数据安全市场。
• 电子数据取证进展：在云取证、物联网取证等领域取得进展，推动技术升级与市场拓展。

3. 大数据智能化业务

• 业务增速放缓：同比下降15.7%，主要由于部分项目订单落地及验收滞后。
• 产品模块丰富：新增10+产品模块，“乾坤”大数据操作系统在50+大数据项目中投入使用，提升产品复用能力和产品化水平。

4. 战略举措与市场拓展

• 成立智慧城市事业部：与国投智能、中国电子工程设计院联合成立国投智慧城市创新研究院，提升新型智慧城市顶层规划能力。
• 设立厦门城市大脑公司：与厦门大数据合资设立公司，推动新型智慧城市业务落地。
• 参与国家网络安全周：公司在厦门主导网络安全产业联盟，2023年福州将举办国家网络安全周，公司有望借助主场优势进一步提升品牌影响力。

5. 盈利预测与估值

• 盈利预测：预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.95亿元、6.41亿元、7.98亿元，对应PE分别为26.41倍、20.40倍、16.37倍。
• 维持“买入”评级：公司业绩与市场拓展前景良好，预计未来三年盈利持续增长，估值逐步下降，投资价值凸显。

6. 财务数据摘要

7. 风险提示

• 宏观经济影响：下游客户支出可能受宏观经济波动影响。
• 业务发展不及预期：网络安全和大数据业务发展可能未达预期。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能对公司盈利带来压力。

投资建议

公司通过专项营销行动和战略新业务投入，实现营收增长和新行业订单突破，尽管净利润受疫情影响下滑，但预计随着市场恢复，业绩将逐步改善。分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年盈利有望持续增长，估值逐步下降，具备较强的投资价值。

结论

美亚柏科在2021年前三季度展现出良好的增长势头，尤其在网络空间安全和新行业拓展方面取得显著进展。尽管受疫情影响导致第三季度业绩承压，但公司已采取多项措施应对，预计未来业绩将逐步恢复。随着2023年福州网安周的举办，公司有望进一步提升市场影响力和品牌价值。