20210816-南华期货-股指期货周报_IC胜率继续提高_8页_1mb

股指期货周报总结（2021年8月16日）

核心内容

本报告分析了2021年8月16日当周股指期货市场的走势及策略建议，重点讨论了IC与IH之间的价差变化，并提出了相应的投资策略。核心观点认为，IC将继续上行，IH和IF则维持震荡整理格局，多IC空IH的策略逻辑得到进一步强化。

主要观点

• IC走势强劲：上周IC呈现五连阳走势，刷新近期高点，表明其上行趋势明显。
• IH和IF震荡整理：IH和IF在企稳冲高后回落，全周维持震荡格局。
• 宏观数据支持IC上涨：
  • 7月PPI同比增速重回9.0%，环比上升0.2%，CPI同比进一步走低，PPI-CPI剪刀差扩大。
  • 社融存量规模增速下滑至10.70%，接近2018年最低点，显示实体需求疲软。
  • M1-M2剪刀差持续走弱，表明宏观流动性对股票市场支持不足，权重指数难有起色。
• 政策环境偏中性：政治局会议对经济增长描述转弱，货币政策基调偏中性，但财政政策偏积极，增强了市场对宽松政策的预期。
• 市场风格变化：北向资金成交额占A股总成交额比例下降，显示内资成为近期A股风格波动的主力。
• 策略建议：
  • 继续持有多IC空IH的敞口，关注加仓机会。
  • 期权策略保持稳定，滚动卖出期权组合收益率继续缓慢上升。

关键信息

1. 宏观经济数据解读

• PPI与CPI剪刀差扩大：7月PPI同比增速9.0%，环比上升0.2%；CPI同比走低，环比下降0.1%，剪刀差拉大。
• 社融增速接近历史低点：7月社融存量规模增速为10.70%，较2018年最低点10.3%已非常接近。
• M1-M2剪刀差走弱：表明宏观流动性对股票市场支持不足，权重指数表现疲软。

2. 市场表现与趋势

• IC持续走强：价差继续扩大，组合策略盈利创新高。
• IH和IF震荡：市场预期未明显改变，保持整理格局。
• 股指稳定性增强：三大指数日内振幅大幅下滑，显示市场趋于平稳。

3. 策略跟踪

• 多IC空IH策略：盈利持续扩大，建议继续持有。
• 滚动卖出期权策略：组合收益率缓慢上升，保持稳定。

4. 市场风格变化

• 北向资金占比下降：从13%下滑至不足10%，显示内资主导市场风格。
• 黄金价格下跌：反映美联储Taper预期增强及通胀预期走弱。

本周重点关注

• 美国经济数据及美联储动态：可能影响全球市场情绪及货币政策预期。
• 国内其他经济数据：如PMI、工业增加值等，将为后续政策判断提供依据。

附图说明

• 图1.1：PPI和CPI剪刀差走势，显示剪刀差扩大。
• 图1.2：社融存量规模增速，接近历史低点。
• 图1.3：M1-M2剪刀差与沪深300的联动性，显示流动性不足。
• 图1.4：IC跨品种价差走势，显示价差持续扩大。
• 图2.1：多IC空IH组合收益率，盈利创新高。
• 图2.2：滚动卖出期权组合收益率，缓慢上升。
• 图3.1：北向资金成交额占比，显示内资主导。
• 图3.2：三大股指日内振幅，显示市场趋于稳定。
• 图3.3：伦敦现货黄金价格，反映通胀预期走弱。

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