20210322-南华期货-股指期货周报_期指升贴水变化_暗含反弹契机_8页_1mb

南华期货股指期货周报总结（2021年3月22日）

核心内容概览

本周南华期货发布的股指期货周报，重点分析了A股及海外市场近期的走势、估值水平、市场情绪变化，并结合市场事件对股指未来走势进行了展望与策略建议。报告认为，A股市场情绪偏弱，股指估值大幅回落，但市场存在反弹契机。

主要观点

1. 市场表现回顾

• A股市场：上周主要股指普遍下跌，其中上证50、沪深300、万得全A分别下跌3.32%、2.71%、1.39%。
• 海外市场：标普500、纳斯达克指数、日经225、富时100、恒生指数分别下跌0.77%、0.79%、0.25%、0.78%、0.87%。
• 股指期货：IF（沪深300指数期货）和IH（上证50指数期货）跌幅较大，IC（中证500指数期货）跌幅有限。

2. 估值水平与情绪指标

• A股市场：上证50、沪深300、万得全A的估值水平处于历史分位数的67.80%、68.20%、67.80%，中证500和中证1000分别为19.80%和31.50%，显示中证500估值偏低。
• 海外市场：标普500、纳斯达克指数、日经225、富时100、恒生指数的估值水平分别处于历史分位数的99.50%、95.00%、94.60%、99.60%、86.70%，显示市场估值偏高。
• 情绪指标：A股市场资金流动和风险偏好指标均处于偏高位置，显示市场情绪较为谨慎。其中，IF的升贴水率处于历史分位数的82.90%，接近近两年低点。

3. 市场情绪与事件影响

• 中美战略对话：结束后的采访显示影响偏中性，未出现超预期情况。
• 美联储政策：补充杠杆率（SLR）减免措施即将到期，市场对美债收益率的预期有所波动。
• 中国政策回应：易会满在中国发展高层论坛上回应市场热点，强调资本市场长期积极向好，对市场情绪有一定安抚作用。

关键信息

1. 股指期货升贴水分析

• IF：升贴水率大幅走低，接近近两年低点（除疫情冲击外），显示市场情绪已较为充分释放，存在反弹可能。
• IH：与IF同步性较高，也处于较低水平。
• IC：升贴水率变化不大，预计将继续维持宽幅震荡。

2. 策略建议

• 短期策略：以逢高做空期指为主，优先选择IF和IH。
• 潜在机会：若IF和IH出现反弹，可作为建仓点位。
• 风险提示：市场整体趋势未逆转，反弹盈亏比可能较差，需谨慎参与。

3. 未来关注重点

• 盘面结构变化：关注股指期货跨品种价差及市场结构变化。
• 美债收益率波动：观察10年期美债收益率走势，以判断市场情绪是否进一步恶化。
• 政策动向：继续关注中国政策对市场的影响，尤其是对IPO、杠杆率等话题的回应。

附件信息

1. 股指期货上周运行情况

• IF：当月、次月、当季、下季合约周跌幅分别为-2.01%、-3.01%、-3.23%、-3.50%，现货跌幅为-2.71%。
• IH：当月、次月、当季、下季合约周跌幅分别为-2.89%、-3.62%、-3.87%、-3.95%，现货跌幅为-3.32%。
• IC：当月、次月、当季、下季合约周跌幅分别为-（未公布）、0.38%、0.79%、0.95%，现货跌幅为-0.25%。

2. 升贴水状况图

• IF、IH、IC：分别展示了股指期货的升贴水状况，显示IF和IH处于较低水平，IC变化较小。

免责声明

本报告基于公开资料编写，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。未经授权，不得复制、传播或用于商业用途。

总结

本周南华期货认为，A股市场情绪偏弱，估值回落，但市场存在反弹契机。IF和IH的升贴水率接近历史低点，显示市场情绪已充分释放，存在反弹可能；IC则维持震荡。报告建议投资者以逢高做空为主，关注市场结构变化和美债收益率波动，同时注意政策动向对市场的影响。短期策略需谨慎，避免在大趋势逆转背景下参与反弹。