20210816-南华期货-LPG产业链数据周报_49页_4mb

报告摘要

本报告分析了LPG产业链的近期市场动态，涵盖原油、外盘丙烷、内盘LPG期货等关键指标，并提供了供需数据及价格走势的详细信息。

原油市场：
- EIA下调2021年原油供应增速至2.2%，并上调2022年供应增速至5.4%。
- 需求端，2021年需求保持不变，2022年需求增速下调至3.6%。
- 美国原油产量增速可能超预期，库存见底，市场预期库存将逐步回升。
- 原油市场基本面预期和资金偏好转弱，净多持仓下滑，近远月价差走弱，显示市场压力增加。
- 布油月差持续回落，表明市场对原油基本面预期更加疲软。
- 美国原油库存下降，产量增加，钻井数上升，预示未来供应可能增加。
- 成品油消费预期转弱，汽油库存降至5年低位，柴油库存小幅回升，航煤库存高位回落。
外盘丙烷：
- 丙烷估值持续回升，远东丙烷与石脑油PN价差大幅走高至60美元/吨附近。
- FEI价格涨至710美元/吨，丙烷市场供不应求加剧。
- 美国丙烷库存维持在5年同期最低水平，预计将在年内和明年上半年持续。
- PDH开工率较高，带动丙烷进口，民用需求季节性回升，支撑丙烷价格。
- 需关注PDH利润是否转负，可能影响开工率和需求。
内盘LPG期货：
- FEI价格持续高涨，形成LPG期货的强成本支撑。
- 内盘交割利多因素支撑LPG期货上涨，趋势未变。
- 下方支撑位位于5100元/吨附近，LPG/原油比价从3.44升至3.65，显示LPG需求相对更强。

LPG商品量：本周LPG商品量为51.57万吨，较上周小幅回升。
船期到港量：本周到港量为34.6万吨，较上周明显下降。
下游开工率与利润：
- 烷基化开工率为43.34%，利润为302元/吨。
- MTBE开工率为46.78%，利润为100元/吨。
- PDH开工率为78.16%，利润为418元/吨。
港口库存：
- 华东港口库存为60.2万吨，较上周上升。
- 华南港口库存为39.37万吨，较上周上升。
- 山东港口库存为21%，较上周略有下降。
外盘价格与价差：
- CFR华南丙烷价格为708美元/吨，较上周下降5美元/吨。
- CFR华南丁烷价格为713美元/吨，较上周下降5美元/吨。
- 丙烷中东离岸贴水为11美元/吨，较上周下降7美元/吨。
- 丁烷中东离岸贴水为26美元/吨，较上周下降1美元/吨。
- 丙烷华南到岸贴水为31美元/吨，较上周下降1美元/吨。
- 丁烷华南到岸贴水为41美元/吨，较上周下降1美元/吨。
- FEI C3 M1价格为711.2美元/吨，较上周上升2.7美元/吨。
- MB C3 M1价格为604.3美元/吨，较上周上升3.2美元/吨。
- CP C3 M1价格为681.0美元/吨，较上周上升0.3美元/吨。
进口与出口：
- 6月丙烷进口量为185.77万吨，其中美国进口72.71万吨，创历史新高。
- 8月到船量为182.3万吨，预计持续走高。
- 美国丙烷出口量保持高位，主要流向中国、韩国等地。

多LPG空原油：
- LPG较原油需求更强，且LPG back结构与原油contango结构形成正移仓收益。
- LPG/原油比价持续上升，多头策略更具吸引力。
- 需关注油价短期大幅回落风险，控制仓位。
LPG单边做多：
- LPG下方支撑位位于5100元/吨附近，可考虑在该位置做多。
- 与多LPG空原油策略相比，该策略稳定性稍弱，需谨慎操作。