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文档总结：南华期货研究所国债期货市场分析（2021年8月16日）

核心内容

本报告由南华期货研究所发布，分析了2021年8月16日国债期货市场的走势及资金面情况，结合市场数据和政策背景，对后续市场走势进行了研判。

主要观点

1. 市场走势

   • 周一国债期货市场整体呈现宽幅震荡态势。
   • 经济数据公布后出现快速拉升，但涨势未能持续，市场走出“利多出尽”的格局。
   • 随着经济数据和MLF到期窗口期的结束，债市面临税期和专项债发行提速的压力，短期调整趋势仍在延续。
   • 利率仍有上行空间，操作上建议空头继续持有。

2. 资金面情况

   • 资金利率波动不大，隔夜利率下行11个基点，其余品种波动均在1个基点以内。
   • 本月有7000亿MLF到期，央行缩量续作6000亿，净回笼资金1000亿元。
   • 虽然全面释放1万亿后仅在上个月置换3000亿（因7月专项债发行量不大），但大额续作仍显示央行对流动性的支持。

3. 策略建议

   • 短期基差点位较低，若债市回调将带动基差走升。
   • 推荐做多基差，重点关注T2109合约的CTD券200006。

关键信息

1. 市场数据统计

2. 持仓量变动

3. 基差走势与跨期价差

• 图1至图6展示了各期限国债期货的CTD基差走势及跨期价差，显示基差和价差变化趋势，为策略制定提供参考。

4. 期限价差

• 图7至图9展示了TF与T、TF与TS、T与TS主力合约的价差走势（久期中性），反映不同期限国债之间的相对表现。

5. 资金变动与现券走势

• 图11至图14展示了银行间质押式回购利率变动、国债期限结构变动及YTM走势，显示资金面和现券市场的动态变化。

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