20210816-南华期货-甲醇产业链数据周报_42页_7mb

南华期货甲醇产业链数据周报总结

核心内容概览

本周甲醇市场整体企稳反弹，09合约价格回升至2680附近，9-1价差进一步走低至-160，表明反套持有者应止盈离场。9-1正套则成为当前较合适的交易策略，因为9-10价差走低至-52，接仓单转抛的最大亏损仅在10元附近，且9-1价差已基本兑现冬季天然气紧缺的预期。

同时，欧洲天然气价格持续上行，导致甲醇行业亏损加剧，开工率下降，鹿特丹-中国价差扩大至156美金，而01合约则因动力煤深BACK结构及PP-3MA价差突破负值，短期上行压力较大。

市场动态分析

供需格局

• 内地供应：久泰、宝丰等装置重启，蒙大等MTO装置库存回升，8月是累库的最后窗口，9月后随着诚志、广汇的投产，甲醇供需将再度偏紧。
• 港口供应：甲醇到港量周度增加，港口库存维持累库状态，预计下周仍面临大量累库。
• 出口情况：8月出口量修正至7万吨，预计9月港口库存可积累至约90万吨，东南亚地区甲醇出口量较大，主要流向印度、印尼、韩国等。

价格表现

• 期货价格：MA2109反弹至2680，MA221上涨至2831，MA2205上涨至2728，9-1价差为-151，1-5价差为103。
• 现货价格：太仓价格为2650，河南价格为2400，山东价格为2470，关中价格为2405，内蒙价格为2170，整体价格承压。
• 进口成本：甲醇进口成本为2628，与上周相比略有上升。

下游需求分析

MTO

• MTO开工率上升至79.97%，甲醇消耗量增加至89.38万吨，显示MTO需求逐步恢复。
• 诚志二期检修结束，本周末蒙大回归，MTO端需求有所回升。

传统下游

• 甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸等传统下游开工率整体偏弱，其中DMF开工率显著回升。
• 甲醇传统下游加权开工率维持在低位，需求仍显不足。

装置动态

重启装置

• 下周鄂能化恢复，预计西北供给将回升。
• 内蒙世林、久泰、中新、华昱、国泰、世林等装置计划重启。

检修装置

• 山东荣信、金能、中新、华谊等装置进入检修期，影响甲醇供应。
• 诚志二期检修结束，蒙大恢复生产。

未来关注重点

装置动态

• 下周关注兴兴EO/EG检修情况，以及鄂能化、中新、广汇等装置的恢复情况。
• 诚志计划于8月20日重启，但因丁二烯利润压缩，需关注其是否如期恢复。

国际动态

• 伊朗ZPC1#装置重启，符合预期，关注9月新空分投产进度。
• 德国装置重启推迟，影响欧洲甲醇市场。
• 欧洲甲醇利润不佳，导致开工率下降。

操作建议

• 9-1反套：当前9-1价差接近正套主力接货价格，反套持有者建议止盈。
• 9-1正套：当前价差背景下，布局9-1（10-1）正套较为合适。
• 现货端：MTO仍有一定利润，可承受甲醇价格的上涨，建议关注现货端表现。

总结

本周甲醇市场整体企稳反弹，09合约价格回升，9-1价差走低，反套离场，正套入场。欧洲天然气价格持续上行，导致甲醇利润不佳，开工率下降。8月检修损失量小于7月，供应逐步回升。未来需关注装置重启及检修情况，尤其是诚志、鄂能化、中新等装置的恢复情况。同时，国际甲醇市场因伊朗和德国装置动态及天然气价格变化，需持续关注。操作建议以9-1正套为主，合理配置现货端。