20161017-东方财富证券-行业轮动策略周报_11页_818kb
报告摘要
行业轮动策略周报总结
核心内容概述
本报告由东方财富证券发布，主要分析了上周市场表现，并基于历史状态空间的动态规划行业配置策略，给出了本周的行业配置建议。报告指出，行业轮动策略在上周表现优于沪深300指数，平均收益率为 $2.57%$，策略加权平均收益率为 $2.80%$，超额收益分别为 $0.95%$ 和 $1.18%$。同时，报告还介绍了该策略的构建逻辑与历史表现。
主要观点
上周市场表现
-
申万一级行业指数：
- 涨幅排名前三：建筑装饰（$5.23%$）、综合（$4.09%$）、国防军工（$3.83%$）。
- 跌幅排名前三：房地产（$-0.16%$）、银行（$0.29%$）、家用电器（$0.33%$）。
- 均值：$2.52%$，中值：$2.70%$。
-
申万二级行业指数：
- 涨幅排名前三：通信运营（$19.18%$）、餐饮（$11.11%$）、船舶制造（$7.53%$）。
- 跌幅排名前三：黄金（$-1.69%$）、房地产开发（$-0.16%$）、园区开发（$-0.13%$）。
行业配置建议
- 本周建议配置：
- 汽车（70.50%）
- 食品饮料（18.26%）
- 钢铁（6.67%）
- 传媒（4.57%）
关键信息
行业比较数据（申万一级）
| 行业名称 | PE | PB | 今年盈利增长 | 下年盈利增长 | RPS(4周) | RPS(13周) | RPS(26周) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 沪深300 | 12.99 | 1.38 | 3.42% | 6.44% | 50.00 | 50.00 | 50.00 |
| 农林牧渔 | 31.46 | 4.53 | 150.84% | 13.00% | 30.33 | 19.33 | 26.67 |
| 采掘 | 64.04 | 1.04 | -46.19% | 115.61% | 100.00 | 67.00 | 56.00 |
| 化工 | 35.43 | 2.04 | 42.15% | 21.20% | 78.00 | 56.00 | 74.33 |
| 钢铁 | 65.78 | 1.16 | -136.10% | 13.26% | 92.67 | 89.00 | 45.00 |
| 有色金属 | 81.24 | 2.81 | 281.31% | 23.12% | 1.00 | 1.00 | 59.67 |
| 电子 | 60.61 | 5.52 | 59.70% | 36.51% | 48.67 | 30.33 | 96.33 |
| 汽车 | 19.78 | 2.59 | 23.95% | 14.44% | 56.00 | 37.67 | 63.33 |
| 家用电器 | 20.14 | 3.22 | 23.94% | 12.10% | 19.33 | 74.33 | 100.00 |
| 食品饮料 | 26.75 | 4.35 | 14.82% | 10.47% | 26.67 | 12.00 | 92.67 |
| 纺织服装 | 35.31 | 3.90 | 30.97% | 15.77% | 74.33 | 48.67 | 19.33 |
| 轻工制造 | 47.76 | 4.18 | 41.92% | 24.74% | 59.67 | 52.33 | 70.67 |
| 医药生物 | 43.80 | 5.15 | 37.05% | 17.65% | 63.33 | 81.67 | 85.33 |
| 公用事业 | 20.27 | 1.98 | 15.21% | 8.80% | 23.00 | 78.00 | 41.33 |
| 交通运输 | 20.88 | 1.81 | 11.43% | 14.83% | 34.00 | 34.00 | 4.67 |
行业比较数据（申万二级）
| 行业名称 | PE | PB | 今年盈利增长 | 下年盈利增长 | RPS(4周) | RPS(13周) | RPS(26周) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 沪深300 | 12.99 | 1.38 | 3.42% | 6.44% | 50.00 | 50.00 | 50.00 |
| 种植业 | 59.69 | 4.46 | 216.65% | 17.98% | 68.94 | 29.15 | 50.50 |
| 渔业 | 100.55 | 3.56 | 2270.52% | 31.74% | 92.24 | 83.50 | 65.06 |
| 林业 | 135.13 | 5.10 | -21.40% | 22.98% | 5.85 | 91.26 | 78.65 |
| 饲料 | 27.56 | 3.51 | 76.64% | 15.99% | 13.62 | 15.56 | 26.24 |
| 农产品加工 | 80.81 | 4.06 | 68.66% | 37.79% | 79.62 | 42.74 | 36.91 |
| 畜禽养殖 | 19.96 | 5.66 | 234.94% | 7.43% | 16.53 | 8.76 | 6.82 |
| 动物保健 | 50.96 | 6.23 | 34.49% | 22.49% | 55.35 | 73.79 | 66.03 |
| 石油化工 | 21.99 | 0.88 | 24.53% | 14.96% | 39.82 | 48.56 | 35.94 |
| 化学原料 | 60.56 | 3.24 | 397.22% | 36.30% | 97.09 | 96.12 | 97.09 |
| 化学制品 | 42.61 | 3.77 | 49.41% | 23.75% | 67.97 | 60.21 | 70.88 |
| 化学纤维 | 51.34 | 3.39 | 141.15% | 33.56% | 98.06 | 81.56 | 59.24 |
| 钢铁 | 65.78 | 1.16 | -136.03% | 13.31% | 74.76 | 77.68 | 48.56 |
| 金属非金属新材料 | 73.23 | 3.90 | 103.00% | 13.25% | 37.88 | 12.65 | 85.44 |
| 工业金属 | 88.96 | 1.93 | 530.98% | 31.21% | 4.88 | 9.74 | 51.47 |
| 黄金 | 76.00 | 3.48 | 119.72% | 30.56% | 1.97 | 1.97 | 68.94 |
| 稀有金属 | 82.24 | 5.27 | 5408.55% | 7.48% | 2.94 | 2.94 | 33.03 |
行业配置策略简介
-
策略逻辑：
- 基于历史状态空间的动态规划方法，识别当前市场与历史相似的状态序列。
- 利用最优化方法，确定最佳行业配置方案。
-
历史表现：
- 从2009年至今（2016年7月6日），策略累计收益率为 $391.69%$。
- 同期沪深300指数收益率为 $58.49%$。
- 超额收益率为 $333.21%$。
- 历史周胜率：$60.21%$。
- 历史月胜率：$72.12%$。
投资评级定义
| 评级类型 | 定义 |
|---|---|
| 买入 | 相对于报告日前收盘价收益率在20%以上 |
| 增持 | 相对于报告日前收盘价收益率在 $5% \sim 20%$ 之间 |
| 中性 | 相对于报告日前收盘价收益率在 $-5% \sim +5%$ 之间 |
| 减持 | 相对于报告日前收盘价收益率在 $-5% \sim -20%$ 之间 |
| 卖出 | 相对于报告日前收盘价收益率在 $-20%$ 以上 |
| 未评级 | 报告发出时该股票不在研究覆盖范围内 |
| 暂停评级 | 存在潜在利益冲突或重大不确定性 |
行业投资评级定义
| 评级类型 | 定义 |
|---|---|
| 买入 | 相对强于市场基准指数收益率 $15%$ 以上 |
| 增持 | 相对强于市场基准指数收益率 $5% \sim 15%$ 之间 |
| 中性 | 相对市场基准指数收益率 $-5% \sim +5%$ 之间 |
| 减持 | 相对弱于市场基准指数收益率 $-5% \sim -15%$ 之间 |
| 卖出 | 相对弱于市场基准指数收益率 $-15%$ 以上 |
| 未评级 | 行业不在研究覆盖范围内 |
| 暂停评级 | 存在潜在利益冲突或重大不确定性 |
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