20161017-国开证券-策略周报_年底前会有一轮像样行情吗__11页_1mb

报告摘要

年底前会有一轮像样行情吗？总结

核心内容

本报告由国开证券策略研究员孙征发布，旨在分析2016年底前A股市场是否会出现一轮像样的行情，并给出相应的投资建议与风险提示。

主要观点

市场走势预测
- 本周走势预测为“看平”。
- 长假后市场因资金回补震荡上涨，但整体仍处于拉锯战状态。
- 沪深300指数上涨1.97%，上证50指数涨1.49%，创业板综指涨2.97%，小盘成长股表现优于大盘。
行业表现回顾
- 建筑装饰、综合、国防军工等板块因PPP政策推动表现强劲。
- 房地产板块是唯一下跌的板块，因国庆长假期间多地出台调控政策，投资者对行业未来表现有所担忧。
主题投资亮点
- 债转股概念异军突起，涨幅居首。
- PPP主题成为市场最大亮点，尤其在基建、海绵城市和环保领域。
- 未来随着项目落地，PPP主题将从炒概念进入炒业绩阶段。
宏观环境分析
- CPI和PPI数据反弹，PPI自2012年以来首次回正。
- 四季度CPI上行压力显现，预计难以出现降息降准。
- 美联储年底前加息压力较大，可能对A股形成负面压力。
资金面分析
- 股市交易结算资金连续6周净流出超2000亿元，市场缺乏新增资金支持。
- 大股东减持和IPO融资规模增加进一步加剧资金流出压力。
- 融资余额虽有小幅加仓，但不足以支撑市场长期上涨。
投资建议
- 市场将延续区间震荡，建议维持中性仓位。
- 关注低估值非周期行业（如医药、家电）和高增长行业（如半导体、环保）中的估值合理品种。
- 煤炭行业、低AH比价蓝筹股、装配式建筑主题、PPP主题（基建、海绵城市、环保）值得关注。

关键信息

历史规律：四季度市场走势不如一季度确定性强，且若四季度强劲，一季度往往表现较差。
业绩预期：2017年企业业绩增速下降概率较大，投资者对四季度企业利润增长的期待可能落空。
风险提示：包括上市公司业绩增长低于预期、房地产泡沫破裂、海外市场下跌及制度性利空。

附录：图表目录（摘要）

图1：指数周涨跌幅
图2：申万一级行业涨跌幅
图3：概念指数涨幅前十VS跌幅前十
图4：CPI反弹/PPI回正
图5：房价与上证综指历史走势对比
图6：股市交易结算资金连续6周净流出
图7：各板块PE（TTM）
图8：各板块换手率
图9：分板块估值数据
图10：大小盘相对收益
图11：全A和创业板换手率
图12：股市资金流向
图13：融资余额和净买量
图14：融资成交和融资余额占流通市值比
图15：证券市场交易结算资金
图16：新增投资者数量/参与交易投资者占比
图17：美元指数
图18：美元兑人民币即期汇率/中间价
图19：十年期国债到期收益率
图20：1周SHIBOR
图21：CRB指数
图22：BDI指数

投资评级标准

行业投资评级：
- 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
- 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上
短期股票投资评级：
- 强烈推荐：未来6个月内涨幅20%以上
- 推荐：未来6个月内涨幅介于10%~20%
- 中性：未来6个月内涨幅介于-10%~10%
- 回避：未来6个月内跌幅10%以上
长期股票投资评级：
- A：未来3年内涨幅20%以上
- B：未来3年内涨幅在20%以内
- C：未来3年内跌幅20%以上