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中原证券晨会总结（2016年10月17日）

核心内容概览

2016年10月17日中原证券晨会内容涵盖了宏观经济数据、政策动态、市场表现及行业配置建议。整体来看，市场在节后出现反弹，但资金面仍偏弱，需关注后续资金流入情况。

主要观点与关键信息

1. 宏观经济数据

• CPI：2016年9月CPI同比上涨1.9%，连续4个月处于“1时代”，环比上涨1.7%。
• PPI：9月PPI同比上涨0.1%，结束54个月连降，环比上涨0.5%。
• 食品项：鲜菜、鲜果、蛋类价格环比上涨，同比由负转正；猪肉价格环比微跌，同比涨幅为5.8%。
• 非食品项：非食品价格同比上涨1.6%，为26个月新高；交通燃料价格环比大幅上涨，教育服务价格环比上涨2.1%。

2. 政策动态

• 中证登修订账户业务指南：一个投资者只能申请开立一个一码通账户，在同一市场最多可申请3个A股账户。
• 债转股指导意见：强调法治化、市场化，政府不再兜底。明确正面清单与负面清单，禁止对“僵尸企业”、恶意逃废债企业、债权债务关系不明晰企业及可能助长过剩产能扩张的企业进行债转股。鼓励AMC、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等参与债转股，银行可通过设立新机构或现有符合条件的所属机构进行债转股。

3. 市场表现

• 大盘走势：节后上证综指呈现7连阳走势，成交量明显放大，但未完全回补前期3095点缺口。
• 行业表现：国防军工、房地产和纺织服装板块领涨；上周推荐的国企改革、机器人板块上涨3.06%、3.11%，组合整体上涨3.09%，跑赢大盘1.12个百分点。
• 资金流向：截至10月14日，行业投资组合累计上涨335.81%，跑赢上证指数300.94个百分点。但整体市场仍呈现资金净流出态势，房地产、化工和银行成为资金流出最多的板块。

4. 资金面与估值逻辑

• 融资融券余额：截至10月13日，融资融券余额8944亿元，单周净流入226亿元，但实际流入仅26亿元，为技术性操作。
• 资金流入板块：建筑装饰、计算机、非银金融、电子、医药生物等板块资金净流入，显示市场活跃度有所恢复。
• 换手率变化：建筑装饰、化工、通信等板块换手率持续上升，受PPP项目及基本面涨价影响。

行业配置建议

1. 市场逻辑

• 反弹成色：节后上证指数放量反弹，但市场仍缺乏进一步上扬的底气，场外资金介入不明显。
• 配置建议：本周采取中性策略，关注有色金属、人工智能板块。建议逢低布局机器人板块，因上周商品期货铁矿石、螺纹钢等涨幅较大，且该板块已呈现较大幅度上涨。

2. 主题逻辑

• 重点事件：
  • 2016世界机器人大会（10月20-25日）：影响机器人、人工智能板块。
  • 第三届大数据计算与产业应用会议（10月21-23日）：影响大数据、云计算板块。
  • 2016年秋季广交会第二期（10月23-27日）：影响消费品、家居装饰板块。
  • 中共十八届六中全会（10月24-27日）：影响国企改革板块。
  • 2016年亚洲电子展（11月8-10日）：影响电子元器件、新能源汽车板块。
• 配置建议：建议关注人工智能、电子元器件板块，把握短期投资机会。

3. 资金面逻辑

• 资金流入板块：建筑装饰、计算机、非银金融、电子、医药生物等板块资金净流入，显示市场关注度较高。
• 换手率变化：采掘、化工、公用事业板块换手率变化率较高，受基本面涨价影响。
• 配置建议：本周建议配置有色金属、人工智能板块，以中性策略为主。

总结

2016年10月市场整体呈现反弹走势，但资金面仍偏弱，增量资金介入不明显，市场信心不足。CPI和PPI数据均有所回升，其中PPI结束54个月连降，主要受黑色金属、煤炭价格上涨影响。债转股政策强调市场化和法治化，鼓励多种机构参与，但银行需谨慎操作。行业配置方面，建议关注有色金属、人工智能及机器人板块，把握短期和中长期投资机会。整体来看，市场仍处于调整阶段，未来反弹高度取决于增量资金的推动。