20201101-天风证券-计算机周观点_三季报云计算表现突出_金融IT和网安边际改善明显_12页_1mb

计算机行业周观点总结

核心内容

本周计算机行业周报对三季报数据进行了全面梳理，核心结论如下：

• 业务恢复：计算机行业前三季度192家样本公司累计实现营业收入4076.52亿元，同比下降6.26%，其中Q1影响较大，中位数法下同比下降14.31%。Q2业务态势扭转，收入增长6.16%；Q3同比增长12.16%，收入端逐季加速。
• 云计算表现突出：云计算板块整体收入增长达16.1%，为细分领域最高。金融IT和网络安全板块边际改善明显，三季度收入同比分别增长10.6%和8.2%，环比分别增加7.7pct和6.2pct。
• 毛利率稳中有升：整体法下，2020Q3计算机板块毛利率为27.2%，同比增加3.1pct；中位数法下毛利率为36.9%，同比增加0.7pct。2020年Q1~Q3毛利率分别为26.6%、26.9%、27.2%，持续提升。
• 净利润率同比回升：2020Q3板块整体实现净利润89.16亿元，中位数法下净利润率为8.08%，同比上升0.05pct；扣非净利润60.19亿元，同比增长0.8%，整体法下扣非净利润率3.88%，较去年同期增加0.26pct。

主要观点

1. 行业基本面持续复苏

尽管整体风险偏好较低，但优质赛道的头部公司已具备中线投资价值。

2. 重点推荐板块及公司

• 云计算（行业信创）：金蝶国际、国联股份、金山办公、广联达、用友网络、明源云、捷顺科技、远光软件
• 网络安全：深信服、美亚柏科、奇安信、安恒信息、绿盟科技、启明星辰
• 金融科技：长亮科技、恒生电子、宇信科技、格尔软件、京北方、新大陆、天阳科技

3. 基金持仓情况

• 计算机板块在基金重仓持股中的超配比例有所下降，从上季度的6.01%降至3.70%。
• 云计算、金融IT和信创板块持仓比例环比下降明显，分别减少0.65pct、0.44pct和0.38pct。
• 恒生电子为板块第一大重仓股，共计245只基金产品持有公司1.235亿股，持股总市值达121.8亿元。

关键信息

1. 市场走势

• 上周计算机板块下跌3.73%，跑输大盘。
• 创业板指上涨2.12%，沪深300下跌0.49%。

2. 三季报数据亮点

• 云计算：2020Q3收入增长16.1%，表现最为突出。
• 金融IT与网络安全：收入同比分别增长10.6%和8.2%，环比改善明显。
• 毛利率：整体法下毛利率为27.2%，同比增加3.1pct；中位数法下毛利率为36.9%，同比增加0.7pct。
• 净利润率：中位数法下净利润率8.08%，同比上升0.05pct；扣非净利润率3.88%，同比增加0.26pct。

3. 三费情况

• 整体法下三季度销售费用率8.04%，同比增加1.13pct。
• 管理费用率6.58%，同比基本持平。
• 研发费用率7.24%，同比增加0.77pct。

4. 5G与云服务动态

• 工信部：前三季度全国累计建设开通5G基站69万个，软件和信息技术服务业收入同比增长11%。
• IBM与AT&T合作：合作开展基于5G的混合云计划，利用AT&T的5G网络和IBM云卫星及Red Hat OpenShift。
• 亚马逊云服务：2020Q3营收116.01亿美元，同比增长28.97%；营业利润增长56.3%。
• 谷歌云：2020Q3营收34.4亿美元，同比增长45%。
• Fastly：2020Q3营收7100万美元，同比增长42%。

5. 人工智能动态

• Eightfold AI：完成D轮融资，估值达10亿美元，成为独角兽。
• 苹果收购Vilynx：以5000万美元收购AI视频公司，可能用于改进Siri和搜索。

风险提示

• 宏观经济不景气
• 政策落地不及预期
• 技术推广不及预期

投资评级

作者信息

• 分析师：沈海兵
• 执业证书编号：S1110517030001
• 邮箱：shenhaibing@tfzq.com

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