20201101-安信证券-艾融软件-830799.OC-艾融软件_深耕电子银行新模式_Q3经营性现金流增长222__5页_589kb

艾融软件Q3经营性现金流增长222%，深耕电子银行新模式

核心内容

艾融软件是一家专注于互联网与金融业务整合的金融科技公司，致力于提供新一代电子银行解决方案及互联网金融智能化服务。公司主要产品为自主知识产权的金融应用平台软件，服务于大型银行客户，具有较强的技术实力和行业影响力。

财务表现

• 2020年前三季度营收：1.76亿元，同比增长30.29%
• 2020年前三季度归母净利润：2,539万元，同比增长2.23%
• 2020年第三季度营收：6,720万元，同比增长10.17%
• 2020年第三季度归母净利润：1,340万元，同比增长109.02%

营收增长原因

• 与已有客户（如中国工商银行、上海银行）合作深入
• 新增浦发银行等客户

净利润增长原因

• 第三季度中介机构费用减少700多万元
• 第一季度受疫情影响，结项速度减缓，净利润未同步增长

经营性现金流

• 2020年前三季度经营性现金流净额：-276.5万元，同比增长95.58%
• 2020年第三季度经营性现金流净额：2,791万元，同比增长221.75%

现金流改善原因

• 销售收入增加
• 应收账款回收力度加大

成本与费用

• 2020年前三季度综合毛利率：42.88%，同比下降7.90个百分点
• 2020年第三季度综合毛利率：48.14%，同比下降0.11个百分点
• 2020年前三季度三费费用率：11.47%，同比下降4.85个百分点
  • 销售费用率：1.81%（-0.42pct）
  • 管理费用率：8.69%（-5.43pct）
  • 财务费用率：0.96%（+1.01pct）
• 2020年第三季度三费费用率：10.98%，同比下降10.22个百分点
  • 销售费用率：1.86%（+0.22pct）
  • 管理费用率：9.05%（-10.15pct）
  • 财务费用率：0.06%（-0.29pct）

费用率改善

• 费用率水平显著改善，推动净利率增长

研发投入

• 2020年前三季度研发支出：3,138.94万元，营收占比17.86%，同比上升3.66个百分点
• 2020年第三季度研发支出：1,161.52万元，营收占比17.28%，同比上升4.48个百分点

研发重点

• 现有软件产品的升级
• 新产品研发
• 丰富和完善软件产品体系

投资建议

• 公司作为国内领先的金融科技应用平台产品和解决方案供应商，具备较强的技术实力和客户资源
• 已获得6项软件产品发明专利，还有近30项正在申请中
• 定位为提供从平台建设到业务运营支撑的全方位定制化服务
• 客户以大型银行为主，合作广泛
• 市值19亿元，行业前景良好，市场规模持续扩大，未来增长潜力较大
• 建议关注公司未来的发展机遇

风险提示

• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能影响公司市场份额
• 行业拓展风险：在新领域的拓展可能存在不确定性
• 人才流失风险：技术人才的流失可能影响公司研发能力和竞争力

附录：图表目录

• 图1：艾融软件营收及增速
• 图2：艾融软件归母净利润及增速
• 图3：艾融软件研发费用率
• 图4：艾融软件盈利能力
• 图5：艾融软件经营性现金流净额
• 图6：艾融软件期间费用率

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