20220425-中财期货-聚烯烃投资策略周报_成本端支撑力度不变_窄幅整理_8页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2022年4月25日发布的聚烯烃（PE与PP）投资策略周报，主要分析了聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的短期与中期走势，以及市场供需、库存、成本支撑和操作建议等方面。整体来看，PE和PP市场均呈现窄幅整理态势，短期内震荡调整为主，操作建议关注特定合约的运行区间。

主要观点

聚乙烯（PE）

• 短期走势：窄幅整理
• 中期走势：震荡调整
• 操作建议：PE09合约运行区间【8900-9300】元/吨
• 核心逻辑：
  • 供应端：检修损失量环比减少，但整体仍处于高位，供应量微增。
  • 需求端：农膜需求疲软，订单跟进缓慢，包装膜开工有所回升，但整体需求偏弱。
  • 库存端：石化库存下降，但港口与贸易商库存增加，下周进口到港量偏低，库存压力有所缓解。
  • 成本端：原油窄幅波动，对PE成本支撑力度保持稳定。

聚丙烯（PP）

• 短期走势：窄幅整理
• 中期走势：震荡调整
• 操作建议：PP09合约运行区间【8700-8900】元/吨
• 核心逻辑：
  • 供应端：PP装置检修损失量环比增加，供应小幅缩减。
  • 需求端：塑编与注塑企业开工继续下降，BOPP膜开工小幅提升，整体需求偏弱。
  • 库存端：主要生产商库存下降，但港口与贸易商库存上升，整体库存处于适中水平。
  • 成本端：原油窄幅整理，对PP成本支撑犹在。

关键信息

供应情况

• PE供应：本周检修损失量为10.7万吨，环比减少0.75万吨，供应量微增。
• PP供应：本周检修损失量为9.67万吨，环比增加1.07万吨，供应小幅缩减。

库存变化

• PE库存：4月15日库存环比增加0.38%，其中港口与贸易商库存压力增加。
• PP库存：4月15日库存环比增加1.34%，港口与贸易商库存上升，但主要生产商库存下降。

需求分析

• PE下游：农膜开工下降至35%，包装开工上升至58%，其他行业开工暂稳，整体需求疲软。
• PP下游：塑编与注塑开工继续下降，BOPP膜开工小幅回升，订单跟进不及时，企业盈利较弱。

成本支撑

• 原油价格窄幅波动，对PE和PP的高成本支撑维持不变。

风险提示

1. 原油价格单边上涨或下跌
2. 国外疫情再次恶化
3. 国内新增产能延后释放

需重点关注：疫情发展、下游开工情况、库存累库速度、原油价格走势。

图表与数据

• 图1：LLDPE基差
• 图2：PE1-5价差走势
• 图3：PE社会库存
• 图4：PE港口库存
• 图5：PE包装膜开工率
• 图6：PE棚膜开工率
• 图7：PE下游利润
• 图8：PE上下游利差
• 图9：PP基差
• 图10：PP内外盘价差
• 图11：PP社会库存
• 图12：PP港口库存
• 图13：塑编华东开工率
• 图14：注塑华东开工率
• 图15：BOPP开工率
• 图16：BOPP膜利润

机构信息

• 中财期货有限公司

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