20230326-中财期货-聚烯烃投资策略周报_下游需求平淡_厂商持续累库_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2023年3月26日聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）市场的短期及中期走势，重点围绕供需变化、库存情况、价格区间、利润状况及影响因素展开。整体来看，PE和PP市场均呈现偏弱走势，但存在一定的震荡调整预期。

主要观点与策略推荐

聚乙烯（PE）

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：震荡调整
• 运行区间：L2305合约运行区间为[7900, 8100]元/吨
• 核心逻辑：
  • 国际油价有望反弹，对PE市场形成一定支撑。
  • 京博化学投产带来供应压力，但下游需求依然疲软，以刚需补货为主。
  • 库存持续累积，港口库存小幅下降，贸易商库存减少。
  • 下周检修量小幅增加，但供应压力不大，需求仍偏弱。
• 风险提示：
  • 油价上涨（偏多）
  • 国产供应增加（偏空）
  • 下游刚需补货（偏空）
• 关注重点：原油价格、下游开工情况、累库速度

聚丙烯（PP）

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：震荡调整
• 运行区间：PP2305合约运行区间为[7300, 7600]元/吨
• 核心逻辑：
  • 国际油价上涨预期增强，对PP市场支撑提升。
  • 供应端检修损失量减少，供应逐步恢复，但需求疲软，市场整体偏弱。
  • 库存小幅上升，期货市场弱势震荡压制现货价格。
  • 下周供应增长有限，下游采购意愿不足，市场维持震荡整理。
• 风险提示：
  • 油价上涨（偏多）
  • 国产供应增加（偏空）
  • 下游刚需补货（偏空）
• 关注重点：原油价格、下游开工情况、累库速度

关键影响因素

供应端

• PE：检修损失量小幅增加，京博化学投产加剧供应压力。
• PP：检修损失量减少，部分装置重启，供应逐步恢复。

需求端

• PE：下游开工率整体偏低，农膜、包装膜等需求疲软，仅部分领域维持稳定。
• PP：下游开工率保持稳定，但新订单不足，终端采购意愿不强。

库存情况

• PE：整体库存小幅上升，港口库存下降，贸易商库存减少。
• PP：库存小幅上升，主要生产环节库存增长，港口库存下降。

利润状况

• PE：
  • 油制利润上涨，因成本跌幅大于价格跌幅。
  • 煤制利润上涨，因动力煤价格下跌。
• PP：
  • 油制利润上涨，因成本跌幅大于价格跌幅。
  • 煤制利润下降，因煤制成本跌幅小于价格跌幅。

重点关注领域

• 地产：作为PE和PP的重要下游，地产需求对市场走势有重要影响。
• 全球疫情发展：可能对下游行业开工率及需求产生间接影响。
• 宏观货币环境：影响市场整体资金流动及投资情绪。

图表与数据参考

• PE价格：L2305合约价格区间为[7900, 8100]元/吨。
• PP价格：PP2305合约价格区间为[7300, 7600]元/吨。
• 库存数据：PE与PP库存均呈现小幅上升趋势，港口库存略有下降。
• 利润数据：油制利润上涨，煤制利润波动较大。
• 开工率：PE和PP下游开工率均处于低位，需求疲软。

投资咨询信息

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• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号
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