20220418-中财期货-聚烯烃投资策略周报_成本端支撑力度走高_延续整理_8页_1mb

聚烯烃市场周报总结（2022年4月18日）

核心内容概述

本报告分析了2022年4月18日前一周聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）市场的走势、供需变化及库存情况，结合成本端与风险因素，为投资者提供操作建议。

主要观点

1. PE市场走势

• 短期走势：窄幅整理。
• 中期走势：震荡调整。
• 操作建议：PE05合约运行区间预计为【8850-9350】元/吨。

2. PP市场走势

• 短期走势：延续整理。
• 中期走势：震荡调整。
• 操作建议：PP05合约运行区间预计为【8650-8800】元/吨。

关键信息分析

一、PE供应端

• 本周PE检修损失量预计为10.54万吨，环比减少2.63万吨。
• 上周PE开工负荷为69.37%，较前一周下降5.78个百分点。
• 供应量环比继续减少，主要因检修装置数量较多。

二、PE库存情况

• 上周国内PE库存环比增加，其中石化库存、港口库存及贸易商库存均有所上升。
• 4月8日国内PE库存环比4月1日增加2.28%，样本主要生产环节库存增加2.18%，港口库存增加1.57%，贸易商库存增加3.61%。
• 石化企业库存有所下降，但整体库存压力仍较大。

三、PE需求端

• 下游开工多数下降，农膜、包装、单丝、中空、管材等行业开工率均有所下滑。
• 农膜需求进入收尾阶段，订单跟进放缓；管材因物流影响，成品库存偏高，主动降负荷。
• 原料和成品运输受阻，订单表现不乐观，工厂信心不足，需求端整体偏弱。

四、PP供应端

• 上周PP装置开工负荷为82.64%，较前一周增加1.22个百分点。
• 检修损失量为8.60万吨，环比减少0.75万吨。
• 下周预计新增检修装置，供应将小幅缩减。

五、PP库存情况

• 上周国内PP库存环比上升3.12%，主要生产环节、港口及贸易商库存均上升。
• 石化企业库存变动不大，仍处于中位水平。

六、PP需求端

• 下游开工继续下降，塑编、注塑、BOPP等行业表现疲软。
• 塑编华东开工率普遍下降，个别企业停工；注塑行业订单及开工不乐观，部分企业因原料短缺降负。
• BOPP工厂订单较弱，部分企业负荷下调，整体需求偏弱。

成本与支撑因素

• 油价走势：预计油价将呈现偏强走势，对聚烯烃成本支撑力度走高。
• 成本支撑：PE和PP均受益于油价上涨，成本端支撑增强。
• 风险提示：
  1. 原油单边上涨或下跌；
  2. 国外疫情再次恶化；
  3. 国内新增产能延后释放。

关注重点

• 疫情情况：对下游开工及运输造成影响，需持续关注。
• 下游开工：农膜、包装、单丝、中空、管材等主要行业开工率持续下降，影响需求。
• 累库速度：库存持续增加，对市场形成压力。
• 原油价格：作为主要成本支撑，影响PE和PP价格走势。

图表附注

• 图1：LLDPE基差
• 图2：PE1-5价差走势
• 图3：PE社会库存
• 图4：PE港口库存
• 图5：PE包装膜开工率
• 图6：PE棚膜开工率
• 图7：PE下游利润
• 图8：PE上下游利差
• 图9：PP基差
• 图10：PP内外盘价差
• 图11：PP社会库存
• 图12：PP港口库存
• 图13：塑编华东开工率
• 图14：注塑华东开工率
• 图15：BOPP开工率
• 图16：BOPP膜利润

逻辑总结

本周PE和PP市场均呈现窄幅整理态势，短期走势以震荡为主。PE供应端检修损失量环比下降，但整体供应仍偏紧；PP供应端检修损失量环比减少，开工负荷略有上升。需求端整体偏弱，下游开工多数下降，库存压力持续。成本端受油价偏强支撑，对市场形成一定利好。但整体供需关系未出现明显矛盾，市场涨跌两难，短期内仍以整理为主。

风险提示

• 原油价格波动可能对聚烯烃成本端产生较大影响；
• 国外疫情恶化可能进一步抑制下游需求；
• 国内新增产能释放节奏可能影响市场供需格局。

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