20230807-天风证券-贵州茅台-600519.SH-业绩略超业绩预告_利润端表现稳定_3页_730kb

贵州茅台（600519）的证券研究报告评级为“买入”，维持原评级。报告分析了公司2023年上半年业绩，显示总收入和净利润同比增长强劲，分别为20.76%和20.76%，超过预期。第二季度增长率更高，非标产品和直销渠道是主要增长动力，尤其是茅台酒收入表现优异。

公司预计2023-2025年收入增速分别为17%、16%、15%，净利润增速分别为19%、17%、16%，对应市盈率（PE）从32倍降至23倍。风险包括消费疲软、行业政策变动和竞争加剧。

总体结论是，公司基本面稳固，推荐买入。