环保叠加供给侧_共促化工企业转型升级_20页-1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了安徽省化工行业在环保政策和供给侧改革双重推动下的发展现状及未来趋势，提出了对省内化工企业的投资建议，并结合其他省份的政策导向与上市公司转型升级路径，评估了投资价值。

主要观点

• 环保压力与供给侧改革推动化工企业转型升级：随着生态文明建设的推进和环保督查的常态化，化工行业面临前所未有的环保压力，必须通过创新、绿色、协调等方式实现可持续发展。
• 省内化工企业层次偏低：安徽省内化工类上市公司以传统化工为主，缺乏新材料企业，整体竞争力偏弱，研发能力不足。
• 转型升级路径多样化：包括通过兼并、内生发展、产业链延伸等方式提升企业竞争力。
• 投资建议聚焦金禾实业与广信股份：这两家公司具备较强的市场竞争力和良好的发展前景，建议投资者关注。

关键信息

省内化工企业概况

• 数量与分布：安徽省共有12家化工类上市公司，主要分布在皖中、皖南地区，以地方国企和民企为主。
• 业绩表现：2017年省内化工上市公司营收391.3亿元，净利润21.02亿元，同比分别增长22.69%和42.87%。
• 出口情况：省内化工企业产品以内销为主，出口额占比较低，但2017年出口金额同比增长39.57%。
• 研发投入：2017年省内化工企业研发费用为7.5亿元，同比下降1.27%，但总量仍呈上升趋势。

环保压力与转型升级

• 环保督查常态化：中央环保督查已覆盖全国，且进入“回头看”阶段，环保压力持续增加。
• 生态文明制度化：生态文明写入宪法，生态环境部的成立标志着环保监管体系的完善。
• 环保倒逼创新：传统化工企业面临环保压力，必须向高附加值、低污染的精细化工产品转型，提升产业链附加值。

其他省份政策导向

• 政策共同点：加快淘汰落后产能、化工入园、保护生态环境、鼓励企业向高端方向发展。
• 政策差异：各省市根据自身情况制定差异化政策，如江苏注重沿江地区治理，浙江推进临港石化产业，山东强调绿色化工园区建设，上海推动淘汰落后产能。

上市公司转型升级路径

• 龙蟒佰利：通过横向与纵向兼并，实现一体化发展，采用氯化法工艺提升环保水平。
• 扬农化工：通过内生发展，调整产品结构，提升产品附加值。
• 万华化学：通过产业链整合和技术创新，实现产品多元化和上下游一体化发展。

投资建议

• 关注金禾实业：公司为甜味剂行业龙头，产品在产能、市占率等方面具有较强竞争力，未来有望通过产业链扩展进一步提升竞争力。
• 关注广信股份：公司是省内唯一农药类上市公司，杀菌剂产品市占率高，且在募投项目上持续推进，未来发展前景良好。

风险提示

• 环境风险：企业可能因环境污染问题面临监管处罚或经营风险。
• 转型风险：部分企业可能在转型升级过程中未能达到预期效果，影响未来发展。

图表目录

• 图表1：山西三维倾倒工业固废
• 图表2：江苏省灌云县化工园区周边排放的污水
• 图表3：河南内黄县陶瓷产业园污染
• 图表4：长江沿岸化工园区及化工企业数量情况
• 图表5：省内上市公司情况
• 图表6：2010—2017省内化工上市公司营收及增速
• 图表7：2010—2017省内化工上市公司净利润及增速
• 图表8：2010—2017省内化工上市公司出口金额及增
• 图表9：2010—2017省内化工上市公司出口额占比
• 图表10：2010—2017省内化工上市公司三费及增速
• 图表11：2010—2017省内化工上市公司毛利率情况
• 图表12：2010-2017省内化工公司研发费用及增速
• 图表13：2017省内化工上市公司研发支出排名
• 图表14：环境保护2.0版本
• 图表15：第八次全国环保大会要点梳理
• 图表16：中央环保督查四批次督查省市情况
• 图表17：新组建的生态环保部职能
• 图表18：生态环境部挂牌
• 图表19：微笑曲线
• 图表20：国内各省市化工企业数量（大于10）对比
• 图表21：2016年以来主要化工省份在化工方面的政策导向
• 图表22：钛白粉产业链
• 图表23：龙蟒佰利在一体化方面的运作
• 图表24：公司主要产品产能情况
• 图表25：公司聚氨酯产业链
• 图表26：公司烟台工业园产业链
• 图表27：公司产品产业链
• 图表28：公司精细化工产品产能
• 图表29：定远园区项目情况
• 图表30：公司产能情况
• 图表31：国内多菌灵产能
• 图表32：国内甲基硫菌灵产能
• 图表33：募投建设项目