20240324-南华期货-南华纸浆周报_供应偏强支撑_上行弹性减弱_24页_1mb

南华纸浆周报（2024年3月24日）总结

核心观点

• 上周纸浆期货SP2405主力合约上涨23.2%至6184元/吨，推动因素包括供应担忧（芬兰罢工），外盘报价上涨，利润传导导致纸厂成本增加。
• 文化纸厂上调价格，但终端需求弱稳，3月份进口量环比增加，显示供应偏强支撑价格上行。
• 上行弹性减弱，因需求疲软，潜在风险包括需求不振和负反馈。
• 谨慎持有SP2405多单。

市场动态

• 纸浆现货价格上涨：针叶浆山东银星上涨19%至6250元/吨，阔叶浆价格上涨较小。
• 产业事件：芬兰罢工预期影响进口供应；Arauco和Suzano上调出口报价；国内纸厂如太阳纸业和晨鸣文化纸上调200元/吨。
• 需求弱态：成品纸开工率下降，生活用纸库存增加，铜版纸利润低。

数据回顾

• 期货价格：SP2405涨23.2%，SP2406涨27.2%；外盘针叶浆银星涨5%至780美元/吨，阔叶浆明星涨60%至710美元/吨。
• 价差：针叶浆-期货偏强，阔叶浆-现货偏弱。
• 库存：青岛港纸浆库存略降，成品纸企业库存增加，若成品纸需求弱化，可能推动负反馈。

策略建议

• 建议谨慎多单持有SP2405，注意价格回调风险。
• 关注4月份涨价函落实情况和供应链事件发展。