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纸浆期货周报摘要

主要观点
本周纸浆市场偏强震荡，主要受国际浆厂罢工减产及现货价格坚挺支撑。下游需求以刚需为主，港口库存连续四周去库但整体仍处于高位，预计短期市场维持震荡态势。

内容要点

一、行情回顾

• 价格变动：外盘针叶浆（银星）和阔叶浆（明星）报价均上涨，现货价格坚挺，期货主力合约震荡偏强。
• 进口利润：进口利润多数倒挂，国内港口库存高位运行，但出货速度基本稳定。

二、供需分析

• 供应端：欧洲因罢工减产，国内进口木浆报价上调，但产量稳定。主要港口库存仍处年内高位，青岛港库存呈小幅去库，常熟港出货量加快，累计出货超15万吨。
• 需求端：白卡纸、双胶纸、铜版纸产量稳定，但消费和下游开工负荷未显著提升，生活用纸终端需求偏弱，厂家出货欠佳，中小纸企开工下调。
• 库存与利润：下游行业库存天数与开工率变化不大，利润普遍压缩，需求疲软叠加成本压力，工厂挺价意愿升温，但终端补货清淡。

三、市场展望

短期纸浆市场因供应紧张和现货支撑呈现偏强运行，建议关注进口变化及下游采购动态。总体维持震荡上行格局，但需警惕需求下行风险。

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