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南华期货纸浆产业周报总结

核心内容

本周南华期货纸浆产业周报分析了纸浆市场在供应、需求、成本、港口库存等方面的动态，并对期货价格走势及行业数据进行了详细解读。整体来看，纸浆市场面临供应端相对稳定、需求端疲软、成本端承压的多重压力，预计本周价格将承压偏弱运行。

主要观点

供应端

• 上周国际木浆供需基本平稳，部分针叶浆外盘价格小幅下调。
• 国内政策对纸浆需求的影响远大于对供应端的影响，能耗“双控”政策对纸浆下游工厂影响显著。
• 四季度国内对纸浆进口需求预计进一步降低，外盘报价面临更多下调空间。

需求端

• 当前市场成品纸需求未见好转，下游纸厂因利润下滑而大面积停机检修。
• 白卡纸及文化用纸的停机通知较多，反映出行业内部产能过剩和需求不及预期的问题。
• 停机减产主要是市场行为，受行业利润大幅下滑影响，而非“双控”政策主导。

成本端

• 进口木浆外盘价格平稳或窄幅下挫，但国内对进口纸浆的需求下降将加剧成本压力。
• 国内纸浆市场整体成本承压，导致浆价弱势运行。

港口库存

• 本周国内青岛港、常熟港、高栏港、保定地区纸浆库存较上周增加1.2%。
• 当前港口库存处于高位，现货市场运行平淡。

关键信息

期货价格走势

• SP2110：本周价格下跌104点，周环比-1.65%。
• SP2111：本周价格下跌204点，周环比-3.41%。
• SP2112：本周价格下跌164点，周环比-2.81%。
• 10-11：本周价格上涨132点，周环比+32.47%。
• 11-12：本周价格下跌194点，周环比-25.00%。
• 基差：山东银星与SP2110的基差为-154点，周环比-62.10%。
• 主力持仓：本周主力持仓减少11771手，周环比-16.89%。
• 期货仓单：本周仓单增加9707手，周环比+3.96%。

现货价格

• 针叶浆：
  • 山东地区：银星价格为6250元/吨，周环比+0.83%。
  • 江浙沪地区：银星价格为6300元/吨，周环比+2.31%。
• 阔叶浆：
  • 山东地区：明星价格为4650元/吨，周环比-1.09%。
  • 江浙沪地区：明星价格为4600元/吨，周环比+0.85%。
• 本色浆：金星价格为770美元/吨，周环比无变化。

行业数据

• 生活用纸：
  • 周度产量：2021/9/17-9/24为17.57万吨，周环比-1.23%。
  • 开工率：2021/9/17-9/24为50.15%，周环比-0.62%。
  • 库存（天）：2021/9/17-9/24为20.09天，周环比-0.41%。
  • 毛利率：2021/9/17-9/24为1.4930%，周环比-1.29%。
• 白卡纸：
  • 周度产量：2021/9/17-9/24为15.15万吨，周环比-3.47%。
  • 开工率：2021/9/17-9/24为69.00%，周环比-4.17%。
  • 库存（天）：2021/9/17-9/24为28.39天，周环比+0.77%。
  • 毛利润率：2021/9/17-9/24为29.53%，周环比0.00%。
• 双胶纸：
  • 周度产量：2021/9/17-9/24为15.15万吨，周环比-3.47%。
  • 开工率：2021/9/17-9/24为57.26%，周环比-2.19%。
  • 库存（天）：2021/9/17-9/24为21.65天，周环比+0.08%。
  • 毛利润率：2021/9/17-9/24为1.4930%，周环比-1.29%。
• 铜版纸：
  • 周度产量：2021/9/17-9/24为15.15万吨，周环比-3.47%。
  • 开工率：2021/9/17-9/24为52.85%，周环比-13.20%。
  • 库存（天）：2021/9/17-9/24为25.89天，周环比-0.81%。
  • 毛利润率：2021/9/17-9/24为4.21%，周环比-2.59%。

市场展望

• 纸浆当前行情近远月分化显著，远期合约大幅贴水，弱势预期已反映在盘面价格上。
• 预计本周纸浆价格承压偏弱走势。
• 需关注国庆长假及资金面可能对盘面带来的风险。

其他相关信息

• 进口针阔叶浆美元价报盘统计：漂针浆（银星CFR）价格为830美元/吨，阔叶浆（明星CFR）价格为625美元/吨，本色浆（金星CFR）价格为770美元/吨。
• 全球纸浆发运量与库存天数：全球纸浆发运量与库存天数数据反映市场供需平衡状况。
• 国内港口库存：青岛港、常熟港、高栏港、保定地区库存增加1.2%，市场整体库存处于高位。
• 行业图示：包括期现价格走势、内外价差、供需平衡表等，有助于进一步理解市场动态。

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