20161211-兴业证券-休闲服务行业周报_最忆韶山冲_项目长沙签约_桂林旅游股权完成过户_16页_2mb

文旅行业周报总结

核心内容

2016年12月11日发布的周报内容涵盖了旅游行业的市场表现、重点公司动态、行业趋势、投资建议以及风险提示。报告指出，尽管2016年被视为旅游“小年”，但部分公司仍展现出较强的盈利能力和增长潜力。整体上，旅游板块表现优于市场，部分公司股价涨幅显著，如云南旅游（+21.67%）。

主要观点

• 市场表现：本周申万休闲服务指数相对沪深300上升了0.40%，但指数本身略有下降。在申万28个一级行业指数中，休闲服务排在第18位。
• 重点个股表现：云南旅游、*ST山水、全聚德涨幅较大；三夫户外、丽江旅游、华侨城A跌幅较大。
• 行业动态：
  • 俄罗斯旅游政策变化可能影响中国游客数量。
  • 铂涛系10月平均入租率为83.94%，略有下降。
  • 中国20大旅游集团总交易额首超万亿元。
  • 312个景区票价平均降17.7%，181个涨价被叫停。
• 在线旅游与酒店发展：
  • Trivago更新IPO申请，计划募资4.28亿美元。
  • 银海邮轮与铂涛集团建立合作伙伴关系。
  • 万豪与喜达屋合并后，新增近30家奢华酒店。
• 上市公司动态：
  • 桂林旅游的16%股权完成过户至桂林航空旅游集团。
  • 三特索道控股股东增持股份。
  • 黄山旅游参股公司华安证券上市。
  • 峨眉山A拟转让亏损子公司股权。
  • 北部湾旅完成股票质押式回购交易。

关键信息

• 投资评级：整体维持“增持”评级。

• 重点推荐个股：

  • 北部湾旅：受益于混改和优质景区资源整合。
  • 中青旅：核心景区业绩增长显著，会展业务表现亮眼。
  • 桂林旅游：股权交易落地，与宋城演艺合作，预期业绩改善。
  • 三湘印象：地产+演艺双主业布局，业绩增长显著。
  • 黄山旅游：外延式扩张，业绩有望快速提升。
  • 众信旅游：业务增长迅速，并购进展顺利。
  • 云南旅游：受益于国企改革和优质景区资源整合。
  • 新华联：文旅业务受益于政策支持，海外布局前景广阔。
  • 凯撒旅游：受益于大股东海航构建的旅游生态圈。
  • 宋城演艺：景区和旅游演艺业务持续增长，海外项目值得期待。
  • 腾邦国际：金融与旅游业务融合，业绩平稳增长。
  • 锦江股份：酒店整合带来规模效应，业绩有望提升。

• 未来一周大事提醒：

  • 12月12日：探路者、海航创新、西安旅游股东大会召开。
  • 12月14日：天音控股、贵人鸟股东大会召开。
  • 12月16日：博克森、张家界股东大会召开。

风险提示

• 社会服务行业系统性风险。
• 公司治理风险。
• 二级股票市场的系统性风险。

行业估值与盈利预测

• 旅游行业当前PE估值（TTM）为47.9X，高于历史均值40.7X，约溢价17.6%。
• 重点公司盈利预测及投资评级表显示，多数公司EPS预计在2016-2018年间稳步增长，且均维持“增持”评级。
• 部分公司如三湘印象、黄山旅游等因业务转型和资源整合，盈利空间有望进一步打开。

总结

整体来看，尽管旅游行业面临一定挑战，但部分公司通过并购、资源整合、业务转型等方式，展现出良好的增长潜力。分析师认为，未来随着消费升级和政策支持，旅游板块有望在低基数下实现业绩增长，并在国企改革等方面获得新的发展机遇。