20171119-兴业证券-休闲服务行业_西藏旅游再获举牌方增持_乌镇获政府高额补贴_16页_1mb

报告摘要

西藏旅游再获举牌方增持，乌镇获政府高额补贴

核心内容

本报告发布于2017年11月19日，主要分析了休闲服务行业及重点个股的市场表现、行业动态、上市公司公告、盈利预测及投资建议等内容。报告指出，尽管本周申万休闲服务指数相对沪深300下跌4.43%，但部分个股表现亮眼，如中青旅、凯撒旅游等。同时，西藏旅游被举牌方西藏纳铭网络技术有限公司增持，乌镇旅游获得桐乡市财政局7.97亿元财政补贴，显示出对旅游板块的关注与信心。

主要观点

行业表现：休闲服务行业整体表现不佳，但部分公司如中国国旅、锦江股份、首旅酒店等在业绩和治理方面表现突出，值得关注。
重点个股表现：本周涨幅较大的个股包括大连圣亚（+3.44%）、华侨城A（+3.33%）等，而跌幅较大的个股包括海航创新（-14.06%）、凯撒旅游（-10.10%）等。
市场估值：当前旅游行业PE估值（TTM）为38.8X，略低于历史均值41.0X，存在一定的投资机会。
行业动态：国际航空运输协会报告显示三季度航空收益稳定，净利润率16.3%。此外，以色列、韩国、日本等国在旅游推广和政策上有所动作，有助于行业复苏。
公司动态：多家上市公司发布了重要公告，包括股权收购、子公司转让、可转债发行等，显示出行业整合和扩张趋势。

关键信息

上市公司重点公告

中青旅：控股子公司乌镇旅游获得财政补助7.96亿元，已到账5.96亿元，尚余2亿元未到账。
黄山旅游：已收到玉屏房产股权转让款，完成全部款项支付。
长白山：计划公开发行可转换公司债券，募集3.5亿元。
新华联：收购湖南海外旅游有限公司60%股权，转让价款1.8亿元。
华天酒店：注销全资子公司长沙华盾酒店管理有限责任公司。

投资建议

优质龙头白马股：
- 中国国旅：受益于免税业务增长和毛利率提升，预计2017-2019年EPS为1.18元、1.46元、1.83元。
- 锦江股份：RevPAR数据显著提升，受益于国企改革和酒店业复苏。
- 首旅酒店：经济型酒店复苏，中高端酒店增长，国企改革有望提升效率。
弹性标的：
- 宋城演艺：受益于估值切换，轻资产项目推进，预计2017-2019年EPS为0.75元、0.94元、1.20元。
- 凯撒旅游：出境游业务增长，受益于“航旅结合”模式，预计2017-2019年EPS为0.46元、0.48元、0.57元。
- 三湘印象：低估值，文化+地产双主业稳步推进，预计2017-2019年EPS为0.38元、0.51元、0.57元。
- 峨眉山A：董事长变更，国资背景助力发展，预计2017-2019年EPS为0.32元、0.35元、0.41元。
- 北部湾旅：旅游+科技双轮驱动，预计2017-2019年EPS为0.83元、1.04元、1.25元。
- 中青旅：乌镇旅游业绩稳健增长，预计2017-2019年EPS为0.79元、0.87元、1.03元。
国企改革相关：
- 华侨城相关公司：包括西安饮食、曲江文旅、云南旅游等，受益于国企改革。
- 桂林旅游：业绩改善，新管理层上任，优质景区资源整合预期。
新兴产业：
- 荣泰健康：受益于健康养生需求，预计2017-2019年EPS为1.96元、2.84元、3.63元。
海外业务：
- 华住、锦江酒店、香格里拉亚洲：海外业务拓展，提升品牌影响力。

未来一周上市公司大事提醒

11月20日：全新好股东大会召开
11月21日：张家界股东大会召开
11月22日：中国国旅股东大会召开
11月29日：新华联股东大会召开

风险提示

社会服务行业系统性风险
公司治理风险
二级股票市场的系统性风险

投资评级说明

推荐：相对表现优于市场
中性：相对表现与市场持平
回避：相对表现弱于市场
买入：相对大盘涨幅大于15%
增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
减持：相对大盘涨幅小于-5%

行业重点公司盈利预测及投资评级

股票代码	上市公司	EPS（15A）	EPS（16E）	EPS（17E）	PE（15A）	PE（16E）	PE（17E）	总市值（亿元）	公司/行业评级
000620.SZ	新华联	0.28	0.40	0.46	22	16	14	119	增持
002033.SZ	丽江旅游	0.53	0.41	0.48	17	21	18	48	增持
000863.SZ	三湘印象	0.58	0.47	0.51	11	13	12	87	增持
601888.SH	中国国旅	1.85	1.21	1.51	23	35	28	828	增持
000592.SZ	平潭发展	0.01	0.07	0.11	575	82	52	111	增持
000888.SZ	峨眉山A	0.36	0.32	0.35	28	31	29	53	增持
600138.SH	中青旅	0.67	0.79	0.87	30	25	23	144	增持
603869.SH	北部湾旅	0.68	0.83	1.04	33	27	22	79	增持
603579.SH	荣泰健康	1.96	2.84	3.63	49	34	26	35	增持
000978.SZ	桂林旅游	0.23	0.28	0.33	440	38	31	32	增持
000863.SZ	三湘印象	0.44	0.49	0.55	264	94	73	31	增持
603099.SH	长白山	0.22	0.31	0.40	22	33	26	35	增持
600054.SH	黄山旅游	0.50	0.61	0.71	30	28	23	94	增持
002707.SZ	众信旅游	0.27	0.34	0.38	90	79	65	90	增持
002159.SZ	三特索道	0.04	0.10	0.20	31	23	19	31	增持
002059.SZ	云南旅游	0.10	0.14	0.17	58	56	52	58	增持

近期重点推荐个股列表

近期推荐个股	推荐理由
中国国旅（601888）	免税业务增长，毛利率提升，估值空间大
锦江股份（600754）	RevPAR数据提升，国企改革，酒店业复苏
首旅酒店（600258）	中高端酒店增长，国企改革，提升经营效率
宋城演艺（300144）	估值切换，轻资产项目推进，业绩有望恢复
凯撒旅游（000796）	出境游业务增长，毛利率稳定，受益于“航旅结合”
峨眉山A（000888）	董事长变更，国资背景助力发展，外延项目贡献利润
中青旅（600138）	乌镇旅游业绩稳健增长，国企改革推进
北部湾旅（603869）	旅游+科技双轮驱动，未来增长可期
荣泰健康（603579）	健康养生需求增长，海外市场拓展
桂林旅游（000978）	桂林地区交通改善，景区资源整合，盈利能力提升
三湘印象（000863）	增发完成，现金充沛，文化演艺布局
长白山（603099）	温泉酒店开业，产品结构丰富，旅游+科技发展

总结

本报告综合分析了休闲服务行业的表现、重点个股动态、行业趋势及投资机会，指出尽管行业整体表现不佳，但部分公司如中国国旅、锦江股份、首旅酒店等在业绩和治理方面表现突出，具备投资价值。同时，乌镇旅游获得高额财政补贴，西藏旅游被增持，显示出市场对旅游板块的看好。投资建议分为优质龙头、弹性标的、国企改革、新兴产业及海外业务五大类，建议投资者关注相关机会。

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