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国投证券固定收益定期报告总结 (截至2024年3月18日)

市场概览

• 本报告基于2024年3月18日数据，比较上周(3月11日)变化，涵盖存量信用债估值收益率及利差分布。
• 整体信用债估值收益率多数上行，利差波动较大。

城投债分析

• 公募城投债：
  • 江浙两省估值收益率均在32%以下;收益率超过7%的债券集中在贵州区县级、甘肃地级市。
  • 与上周相比，3年内收益上行比例超90%，2-3年品种收益率上行59BP;部分债券收益率下行超30BP，如贵州区县级非永续债。
• 私募城投债：
  • 上海、浙江、广东、福建等沿海省份估值收益率在33%以下;收益率高于65%的债券见于辽宁地级市、贵州地级市及区县级。
  • 与上周相比，收益多数上行，但3-5年品种平均收益下行24BP;下行幅度大的债券包括3-5年湖南区县级非永续债(1917BP下调)、1年内陕西、青海等地债券。

产业债分析

• 非金融非地产类产业债：收益率多数上行，部分品种下调超过6BP;1-2年民企公募永续债和1年内民企私募非永续债下行幅度明显。
• 民企地产债：估值收益率及利差相对较高。
• 地产债：收益率多数上行但出现期限分化;国企公募永续债中2-3年期收益调整超20BP，1-2年期亦有下行。

金融债分析

• 整体收益率明显上行。
• 租赁债全品种上行，2年以上非永续债涨幅超5BP;商金债收益上行前列，2-3年国股行品种上行7BP;二级资本债中城农商行品种涨超55BP，1年内国有行小幅下行。
• 证券公司债全品种上行，永续次级债表现弱，1-2年永续次级债平均上行超12BP。

风险提示

• 统计可能遗漏，存在信用风险、高估值个券潜在信用风险。