跌出来收益分层了吗？-240319-国投证券-19页_978kb

存量信用债估值与利差分析报告摘要（国投证券）

本报告基于2024年3月18日数据，分析了存量信用债的估值及利差分布特征，涵盖城投债、产业债和金融债。报告指出信用风险潜在，需注意高估值个券。总体而言，收益率多数上行，但区域和期限分化明显。

城投债
公募城投债估值收益率：江浙两省低于32%，贵州区县级和甘肃地级市收益率超过7%，云南等地利差较高。与上周相比，3年内公募债收益上行90%以上，2-3年品种上行59BP，贵州和云南区县级债券下行集中。私募城投债估值收益率低于33%在沿海省份，辽宁、贵州地区收益率高，陕西、青海利差高。收益多数上行，但3-5年品种下行约24BP，极端案例包括湖南区县级债券下行1917BP。

产业债
非金融非地产类产业债收益率多数上行，部分调整超6BP，民企公募永续债和私募非永续债下行明显。地产债收益率多数上行，但国企公募永续债分化，长短期有调整。民企地产债估值较高。

金融债
金融债整体收益率显著上行，租赁债和商金债涨幅高，二级资本债收益上升，证券公司债全品种上行，永续债弱于非永续债。国有行和股份制银行表现各异。

风险与声明
报告提示统计遗漏和信用风险，强调内容仅供参考，不构成投资建议，数据截止2024年3月18日。分析师具备执业资格，责任明晰。

本总结基于报告核心数据，仅提炼关键点。