20240611-中原期货-烧碱周报_现货弱势运行_基差有所收敛_18页

烧碱周报（20240611）分析总结

报告作者

刘培洋
执业证书编号：F0290318
投资咨询编号：Z0011155

总览

本期报告围绕烧碱市场价格走势、基本面变化及后市操作建议展开分析。5月出口和非农数据引发市场对美联储降息预期的调整，国内烧碱现货价格维持弱势运行，基差有所收敛。供给端逐步复产，需求端部分区域进入复产节奏，库存增加，环节双双承压。期货端建议关注09合约逢低做多机会和正套策略，操作上围绕2600-2800元/吨的关键支撑压力区间展开。

现货市场表现

1. 山东地区32%离子膜碱市场价数据显示，现货价格运行偏弱。
2. 基差有所收敛，50%碱与32%碱价差维持一定水平。
3. 区域价差波动明显，山东-江苏、山东-浙江之间的价差变化频繁。

供给端分析

1. 当周样本企业产能利用率82%，环比上升0.8%，预计下周复产产能181万吨抵消部分检修损失。
2. 地区分布集中在西北、华东，已复产装置逐步增多。
3. 全国烧碱周度产量约为81万吨（预计下周75万吨），终端产量缓慢回升。

需求端分析

1. 下游需求以氧化铝、PVC为主，两者开工率有所提升：
   • 氧化铝开工率83.66%，产能逐步恢复。
   • PVC产能利用率76.85%，前期检修装置开工提升。
2. 市场供应端预期增强，氧化铝复产支撑未来需求。

成本与利润

1. 氯碱成本结构稳定，近六日山东氯碱企业周均利润483元/吨。
2. 周内液碱价格上涨，液氯价格下行，致氯碱利润环比回升。
3. 后续利润预计小幅下调，主营成本与液氯价格密切相关。

期货与策略展望

1. 烧碱现货整体偏弱运行，09合约建议逢低做多。
2. 套利策略建议关注正套机会，9-1价差策略仍可行。
3. 压力位2800元/吨（09合约），支撑位2600元/吨，关注区间波动。

风险提示

1. 宏观政策和经济数据变化导致供需格局意外波动。
2. 企业装置检修超出预期。
3. 下游需求恢复不及预期。

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