20241028-中原期货-烧碱周报_现货大幅升水_关注基差回归_19页_2mb

烧碱周报总结（20241028）

本期报告对烧碱市场进行了全面分析，主要观点如下：

一、宏观逻辑
国内政策面持续释放利好，市场情绪较为乐观。同时，美国9月CPI数据超出预期，市场预计美联储11月可能降息25个基点，给全球经济带来不确定性。

二、供需分析

1. 供应端：本周国内烧碱产能利用率小幅下降，主要由于部分企业检修；山东地区产能利用率环比下滑，产量约807万吨。尽管多数企业年度检修结束，但整体供应压力不大。
2. 库存端：全国液碱库存继续下降，隆众资讯数据显示，本周库存环比下调15%，同比下滑26%，市场供应趋紧。
3. 下游需求：氧化铝周度开工率维持高位，成本支撑较强；PVC产能利用率下降，部分装置检修减少供应，但短期需求难以大幅改善。

三、价格走势
山东现货价格维持高位，但期货主力合约2501呈现大幅贴水现货，基差仍有修复空间。山东现货升水大幅走阔，价差扩大，关注后续是否回落。操作上建议关注基差回归机会，做多现货升水区域。

四、投资策略

1. 现货方面：预计山东市场液碱价格稳中偏强运行，部分高价可能回落。
2. 期货端：烧碱2501合约上方压力位2850元/吨，下方支撑2550元/吨，建议投资者谨慎操作，回避大幅升水区域。

五、风险提示
需关注宏观政策变化、装置检修、下游需求变动等风险因素对市场的影响。尤其是企业装置检修情况可能影响供应平衡。