20241129-银河期货-烧碱12月报_烧碱仍是大基差状态_关键在现货_12页_1mb

烧碱市场报告总结（2024年11月29日）

综合分析与市场展望
10-11月，烧碱主力合约01在2530-2750元/吨之间宽幅震荡，因上方淡季预期转弱压制和下方高基差支撑。当前01合约贴水430元/吨以上，仍处大基差状态，核心矛盾在于基差修复路径与季节性淡季需求之间的博弈。

供需基本面分析

• 供应端：烧碱开工率环比回升，11月日均产量346万吨，开工率85.6%处于高位，冬季受天气影响预计维持高位。烧碱利润达1133元/吨，厂家生产积极性强。
• 需求端：非铝需求11月旺季已过，粘胶短纤开工率降至88.2%；氧化铝需求短期因山东大厂库存补充产生利空，但需关注其新增产能投产进度。

价格走势与交易策略

• 技术面：01合约在春节前交割预期下多头接货成本较高，上方承压。05合约可关注下跌后的多单机会。
• 套利建议：关注SH1-5反套机会。
• 风险提示：需密切跟踪氧化铝产能投产情况及山东东营现货价格走势。

出口与库存动态
10月烧碱出口同比增144%，但11月出口节奏放缓，N50碱FOB价格跌至450美元/吨。山东地区液碱库存得到补充，预计后续采购价存下调空间。

总结
烧碱市场呈现供需博弈格局，供应端利润高位支撑开工，需求端季节性走弱叠加氧化铝新增产能释放，现货价格可能继续承压。建议以01合约逢高空为主，同步关注05合约波段机会，同时密切监控基差变化与山东、河南等地氧化铝产能投产进展。

注：本总结为内部参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。