20250304-华鑫证券-农林牧渔行业点评报告_美国进口玉米和大豆进口关税上调_影响几何__4页_243kb

美国上调玉米大豆进口关税影响分析

一、美国关税政策调整情况

自2025年3月10日起，美国对中国产玉米加征15%关税，大豆加征10%，并对中国相关农产品实施加征关税政策。

二、主要影响预测

1. 玉米与大豆价格上行

受关税上调影响，预计短期内中国玉米与大豆进口量将缩量，国内玉米和豆粕价格将上行。进口关税上调将推动国内玉米和豆粕价格短期波动上涨，预计未来一年玉米、豆粕等价格将持续上涨，带动替代品（如小麦）价格上涨。

2. 猪饲料行业量价齐升

截至3月4日，国内玉米与豆粕现货价格较年初分别上涨49%和259%。预计2025年受原料价格上涨影响，猪饲料行业将迎来量价齐升，重点关注有成长弹性、规模化较高的企业。

3. 生猪养殖板块进入亏损周期

短期来看，预计2025年第一季度生猪养殖行业仍将盈利，但第二季度起将进入亏损周期，叠加政策引导，行业产能或加速去化，预计将进入新一轮养殖周期。建议关注成本优势明显、产能扩张能力强的企业，如正邦科技、德康农牧等。

三、重点推荐及投资策略

• 饲料板块：推荐规模化企业邦基科技，受玉米、豆粕价格上涨影响，弹性较高。
• 生猪养殖板块：推荐正邦科技、德康农牧、巨星农牧等具备成本优势和产能优势的公司，在行业下行周期中更具竞争力。

四、风险提示

• 政策风险：进出口贸易政策、产业补贴等政策变动可能影响周期拐点。
• 行情波动：猪价大幅下跌、原料价格波动、疫病风险、极端天气等可能通过产能去化过程对未来周期产生影响。

五、核心结论

中美贸易摩擦加剧短期扰动农产品市场，但总体利好国内农业企业（尤其是饲料与养殖板块）。建议投资者把握玉米、豆粕涨价利好，关注生猪养殖板块在后周期的机会。