20160131-东兴证券-房地产行业周报_价值投资的最好例证_13页_925kb

报告摘要

价值投资的最好例证 - 房地产行业周报总结

投资摘要

上周房地产股整体表现低迷，中信房地产指数较前一周收盘价的涨幅为 -7.78%，与沪深300指数相差 -2.40个百分点。在148家观察的房地产股中，有12家上涨，123家下跌，13家停牌。其中，涨幅居前的公司包括市北高新（25.84%）、东华实业（14.22%）、中南建设（10.38%）、中国国贸（9.10%）和海德股份（7.04%）；跌幅居前的公司包括匹凸匹（-28.27%）、大港股份（-25.85%）、宝安地产（-23.52%）、天津松江（-23.46%）和运盛医疗（-22.90%）。

尽管整体市场情绪悲观，但有业绩支撑和转型预期的房企表现优于板块，如京投银泰在周五涨停，体现出市场对价值投资的重视。分析师维持前期观点，认为这类房企仍有上涨空间。

上周投资组合累计绝对收益为 -8.40%，与房地产指数（中信）差距 -0.62% 个百分点，其中中国武夷取得绝对正收益。下周投资组合不变，仍建议关注 荣盛发展（30%）、中国武夷（40%） 和 信达地产（30%）。

上周地产股表现

整体趋势：上周地产股几乎全线下跌，市场情绪持续悲观。
市场分化：
- 北上深等一线城市表现有所减弱。
- 石家庄环比上涨最大，达 59.08%，济南（44.69%）、宁波（43.07%）、福州（33.66%）和青岛（11.45%）涨幅也较大。
- 深圳环比下跌 -30.04%，天津（-24.76%）、南昌（-18.27%）跌幅居前。
政策影响：各地去库存政策陆续出台，包括鼓励农民进城购房、货币化安置、公积金制度扩展等，但分析师认为这些政策效果有限，需谨慎对待金融政策的过度放松，以防“中国版次贷危机”。

行业和公司动态

行业新闻

北京：探索职住平衡，鼓励因就业地变动进行的房屋交易，实施二手房交易零税费政策。
江西：首次购房农民将获得财政补贴和税收优惠，探索将农民工纳入公积金制度。
山西、四川、甘肃、安徽：取消商品房限购政策，部分省份还取消限价制度和境外购房限制。
全国土地收入：2015年土地成交价款同比下降 23.9%，土地收入缩水超 20%。
土地市场：北京朝阳区商业用地以 41.5亿元 被北京城建联合体竞得，珠海再出 10亿地王，楼面价达 6730元/平方米。

企业动态

万达：计划在印度投资 100亿美元 建设产业新城，涵盖多个领域。
佳兆业：境外债务重组方案获得 53% 债权人支持，获平安银行 500亿元 资金支持。
富力地产：完成 36亿元 公司债券发行，票面利率 3.95%。
泰禾集团：2015年净利润预增 53.11% - 65.87%，显示良好业绩表现。
华远地产：完成 40亿元 私募债首期发行，积极扩张市场。

下周房地产股投资组合

投资建议：继续看好部分地产股的投资机会，建议关注 招保万金、区域型龙头 京投银泰、华发股份、荣盛发展、华夏幸福、中国武夷和信达地产。
组合不变：荣盛发展（30%）、中国武夷（40%）和信达地产（30%）。
组合表现：1月房地产金股组合绝对收益率 -29.75%，相对收益率 -0.37%，其中京投银泰和荣盛发展取得相对正收益，京投银泰相对收益率为 9.18%。

关键数据一览

指标	数值
行业市值	25806.98亿元
流通市值	19855.47亿元
市场平均市盈率	20.66

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15% 以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率 5% ~ 15%；
- 中性：相对强于市场基准指数收益率 -5% ~ +5%；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率 5% 以上；
- 中性：相对强于市场基准指数收益率 -5% ~ +5%；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。